2025年11月17日，温氏股份披露接待调研公告，公司于11月13日至11月14日接待淡水泉投资、中信证券、润晖投资、广发基金、天弘基金、南方基金等22家机构调研。

　　调研情况显示，温氏股份强抓基础生产管理和疫病防控，畜禽生产稳定，核心指标改善。10月猪苗成本降至250 - 260元/头，肉猪上市率超93%，养殖综合成本6.1元/斤左右;肉鸡上市率95.4%，毛鸡出栏完全成本降至5.7元/斤，8月起鸡价回暖。

　　在问答环节，养猪业务方面，10月生猪出栏环比增长因投苗量增加与生产成绩提升，三事业部成本差异缩小，10月销售肉猪多数综合成本低于6.5元/斤，当前PSY约27，目标突破32，将改造种源等，前三季度猪料玉米占比超40%、豆粕约占4%。养鸡业务未来增速约10%，将通过多种方式实现目标。

　　此外，公司明确业务出海方向并成立团队，优先推进肉鸡出海;预计饲料原料短期供应宽松，呈弱势震荡。

　　调研详情如下：

　　一、公司最新生产经营情况介绍

　　公司强抓基础生产管理和重大疫病防控等工作,畜禽大生产保持稳定,核心生产指标持续改善。

　　(一)猪业

　　10 月份,公司猪苗生产成本降至 250-260 元/头,肉猪上市率提升至 93%以上。公司持续开展猪苗降本、肉猪降本等专项工作。10 月,公司肉猪养殖综合成本为 6.1 元/斤左右,环比略有下降。

　　(二)禽业

　　公司肉鸡生产继续保持高水平稳定。10 月,公司肉鸡上市率 95.4%,毛鸡出栏完全成本降至 5.7 元/斤。8 月以来,鸡价快速回暖,符合传统消费旺季特性。9 月-11 月延续较好鸡价水平。

　　二、Q&A

　　(一)养猪业务

　　1.请问公司 10 月份生猪出栏环比增长的原因是什么?

　　答:主要系对应期间投苗量增加,叠加生产成绩提升所致。

　　2.请问公司当前三个养猪事业部成本差异情况?公司整体成本分布如何?

　　答:近年来,公司三个养猪事业部你追我赶、相互学习、齐头并进,形成了良好的合作与竞争关系,各单位养殖成本差异逐步缩小。10 月份,三个事业部之间成本差异在0.3 元/斤范围内。

　　成本分布上,10 月份,公司销售肉猪中综合成本低于 6 元的占比 53%,低于 6.5 元/斤的占比超过 90%。

　　3.请问公司当前 PSY 水平及未来提升的目标、实现路径?

　　答:公司当前 PSY 为 27 左右,中长期争取 PSY 全面突破 32 头。

　　公司将通过主流品系种源改造,同时持续推进蓝耳净化 100%全覆盖,加速淘汰低效种猪,进而培育出高繁殖、高健康、高品质、高韧性、高抗力的“五高”种猪。

　　4.请问公司前三季度猪料中玉米、豆粕等占比情况?

　　答:公司建立有较为科学完善的饲料原料数据库,持续推进饲料营养技术创新,动态调整饲料营养配方,平衡好生产效益与经济效益。前三季度,公司猪料中玉米占比超40%,其他能量需求则由小麦、大麦和高粱等原料替代满足;豆粕约占比 4%,其他蛋白需求则通过杂粕等原料替代满足。

　　(二)养鸡业务

　　1.请问公司未来养鸡业务发展规划?公司主要通过哪些方式实现目标?

　　答:未来,公司会保持养鸡业务每年 10%左右的增速进行发展。公司将通过中华土鸡文化推广、黄鸡北上、毛鸡下乡、优势区域精耕、食材食品转型、白羽肉鸡长期投入、肉鸡业务出海等多种方式,实现发展目标。

　　(三)鸡猪综合

　　1.请问公司如何考虑业务出海?

　　答:在国际化大背景下,业务出海是必然趋势。当前董事会已明确出海方向并成立探索团队。依托于动保、农牧装备和环保等相关业务多年出海积累的经验与渠道,优先推进肉鸡业务出海,成功后再逐步将猪业、鸭业推向海外市场,稳步挖掘国际增长空间。

　　(四)其他方面

　　1.请问公司如何看待未来饲料原料价格趋势?

　　答:整体来看,在不考虑国际环境变化等因素的情况下,预计饲料原料短期供应宽松,维持弱势震荡趋势。