自4月份第三周以来，堪萨斯城期货交易所(KCBT)硬红冬小麦期货暴跌近1.50美元/蒲式耳，因为俄罗斯以及欧盟小麦价格大幅下跌引发基金大举抛售，巴黎的制粉小麦期货也出现下跌，对美国小麦期货构成比价压力。

　　但是市场似乎忽略了美国小麦期末库存将会降至9年来低点，世界小麦库存降至7年低点，而且美国冬小麦作物状况一直处于历史最差之一。

　　自上周三(5月3日)以来，KCBT小麦期货已经连续四个交易日上涨，截至周一收盘，7月合约收于844.25美分/蒲式耳，累计上涨1.04美元/蒲式耳或14个百分点。

　　周一美国农业部报告显示冬小麦作物状况连续第二周改善，但是优良率仍然处于非常低的28%，因为近期降雨对于硬红冬小麦作物来说来的太迟，降雨量也太少。今年美国冬小麦作物的弃收率将会非常高。市场也将关注5月15日开始的美国小麦质量委员会的田间考察，届时可能会发现更多问题。

　　美国数据传输网络公司的分析师达纳·曼提尼表示，即使在最近这几天的连续反弹后，小麦期货依然没有超买，尽管短期有可能向下修正。在KCBT的7月小麦突入8.80至8.95美元的阻力位之前，不会遇到显著的阻力。

　　从基本面来看，如果俄罗斯坚持当前的立场，允许乌克兰通过黑海出口谷物的协议将在10天内结束。

　　需要强调的是，2023年俄罗斯和乌克兰的小麦产量均将下降。如果厄尔尼诺现象出现，澳大利亚很可能重新出现干旱，因此小麦涨势如果延续，并不会令人意外。

　　截至上周二，投机基金在芝加哥小麦其实依然持有庞大的126.000手净空单，相当于6.3亿蒲式耳，这也为基金空头回补行情埋下伏笔。