供给 偏多 (1)余粮偏少，东北粮供应存在缺口预期;(2)进口谷物政策限制持续，本年度进口谷物供应预期缩量。

　　需求 中性偏多

　　(1)生猪供应在9月前预期持续增加，禽类维持高存栏，饲用需求短期预期稳步增长;(2)新麦陆续上市，麦玉价差缩窄，但目前全国替代量仍有限，同时小麦存在一定的减产预期，内贸玉米的饲用性价比仍较高;(3)深加工玉米消费下滑。

　　库存 偏空 (1)南北港库存逐步去化，目前仍偏高;(2)饲企库存天数偏高;(3)深加工玉米库存中性偏低。

　　基差/价差 中性偏空 基差中性偏低

　　利润 中性偏空 进口利润走高;养殖利润回落;深加工淀粉、酒精加工利润深度亏损。

　　估值 中性 目前玉米盘面价格处于中性位置

　　宏观及政策 偏空 政策性谷物，如进口玉米拍卖传闻对市场带来利空影响。

　　投资观点 震荡偏强

　　余粮趋紧，进口缩量，需求向好，玉米中期预期供需趋紧。短期小麦上市压力、港口库存去化速度和政策性谷物拍卖预期限制盘面上方空间，整体维持震荡偏强，逢低买入观点。

　　交易策略 单边：震荡偏强，逢低买入 套利：7-1正套