一、现货回顾

　　国内主产区气温大幅下降，储存条件转好，基层玉米上量逐步放缓，政策收储仍在进行，用粮企业消化潮粮能力有限，继续按需采购，流通粮源较为充足，价格区间震荡运行。东北产地种植户售粮积极性较高，北方港口晨间集港量偏高，潮粮占比偏高，贸易商以择优采购为主，南北港口即期利润收窄，下游需求相对平稳，其中锦州港周比上涨20元/吨;南方港口受期货盘面下跌及库存逐渐回升影响，饲企放缓采购节奏，而到货成本高支撑贸易商报价心态，其中蛇口港周比上涨40元/吨。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格震荡偏强。东北产区基层种植户玉米售粮进度约二成，其中黑龙江近两成，吉林已过半成，辽宁已过四成，内蒙古一成半。气温高于往年同期，潮粮不易存储，霉变几率偏高，储存条件受限的种植户售粮积极性提升，而随着伴随气温逐步下降，部分种植户低价惜售心理转强，市场供应增量放缓，深加工企业消化潮粮能力有限，按需采购，饲企维持滚动补库，用粮企业收购价格逐步止跌企稳，其中长春周比持平;华北黄淮产区基层种植户玉米售粮进度为二成半，其中河北售粮进度为一成半多，山东售粮进度约两成，河南售粮进度约三成多，山西售粮进度约二成多。气温不利于潮粮的保存，基层种植户继续售粮，贸易商出库积极性提升，加之东北粮持续到货，市场流通量明显增多，饲料企业补库意向不高，多择优质干粮少量购入，深加工门前到货量小幅回升，收购价格窄幅偏弱震荡，其中潍坊周比下跌20元/吨。

　　二、期货回顾

　　美盘玉米：2024年11月15日CBOT-12月玉米合约收涨5美分，报收424美分/蒲式耳。因技术买盘活跃。2024年11月18日CBOT-12月玉米合约收涨5.25美分，报收429.25美分/蒲式耳。因追随邻池小麦市场的涨势。2024年11月19日CBOT-12月玉米合约收跌2美分，报收427.25美分/蒲式耳。因追随邻池大豆市场的跌势。2024年11月20日CBOT-12月玉米合约收涨3美分，报收430.25美分/蒲式耳。因市场担心俄乌冲突升级，黑海谷物贸易面临风险，玉米现货市场坚挺。2024年11月21日CBOT-12月玉米合约收跌3.50美分，报收426.75美分/蒲式耳。因南美天气良好。

　　大连玉米：大连商品交易所(DCE)玉米主力合约2501，11月18日开盘价2185元，收盘价2209元，涨22元，最高价2216元，最低价2180元，结算价2201元;11月19日开盘价2209元，收盘价2205元，涨42元，最高价2215元，最低价2201元，结算价2206元;11月20日开盘价2208元，收盘价2195元，跌11元，最高价2212元，最低价2191元，结算价2199元;11月21日开盘价2196元，收盘价2206元，涨7元，最高价2206元，最低价2188元，结算价2196元;11月22日开盘价2207元，收盘价2190元，跌6元，最高价2215元，最低价2188元，结算价2201元。

　　三、本周新闻

　　1、截至2024年11月7日当周，美国2024/25年度玉米净销售量为1,315,100吨，比上周低了53%，比四周均值低了52%。

　　2、莫斯科咨询机构IKAR负责人迪米特里·里尔克表示，2024/25年度下半年(2月至6月)的出口配额估计为1150万到1200万吨，这是基于基于出口步伐、作物产量估计和国内需求。

　　3、贸易商称，韩国饲料原料采购集团MFG周五买入13.4万吨饲料玉米。

　　4、乌克兰农业部称，截至11月15日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为1626万吨，高于一周前的1530万吨，比去年同期增长530万吨或48.2%，一周前是同比提高51.5%。

　　5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至11月13日，2024/25年度阿根廷玉米播种进度达到38.6%，高于一周前的37.2%。

　　6、截止到2024年11月7日，2024/25年度美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为1万吨，去年同期为72万吨。

　　7、乌克兰农业部表示，截至11月14日，乌克兰已经收获4993.8万吨谷物，收获面积达到1064.3万公顷，相当于计划面积1111.6万公顷的96%。平均单产为4.8吨/公顷。

　　8、截至11月10日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国谷物进口量为11,390,651吨，比去年同期减少8%，上周同比减少9%。

　　9、截至11月10日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为12,212,073吨，比去年同期减少29%，上周同比降低31%。

　　10、咨询公司战略谷物公司的11月份报告显示，随着播种天气好转，欧盟2025年收获的软小麦面积应该大幅增长，而大麦和玉米种植面积将会降低。

　　11、咨询机构Safras & Mercado周四发布的数据显示，巴西2024/25年度玉米总产量估计为1.348亿吨，比9月份的预测高出100多万吨，因为二季玉米面积增幅可能超过预期。

　　12、中储粮网11月18日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米37600吨，全部流拍。

　　13、中储粮网11月18日储运公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米3711吨，成交数量1708吨，成交率46%。

　　14、截至2024年11月14日的一周，美国玉米出口检验量为820,608吨，上周为修正后的797,247吨，去年同期为601,068吨。

　　15、截至11月14日，美国34个地区的玉米酒糟粕(DDGS)报价平均为153美元/吨，比一周前上涨1美元。

　　16、美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓报告显示，截至11月12日当周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货和期权市场的看涨押注高达109,989手，远远高于一周前的22,043手，创下2023年2月以来的最高水平，因为基金当周完成了六个月来最大一波空头回补。

　　17、法国农业局(FranceAgriMer)表示，截至11月11日，法国玉米收获进度为71%，高于一周前的58%，但是去年同期的96%，也低于五年均值93%。

　　18、俄罗斯农业部发布通告，2024年11月13日到11月19日期间，玉米基准价格为每吨216.8美元，出口关税为3065.6卢布/吨;之前一周基准价格为220.9美元，出口关税为3288.4卢布/吨。

　　19、乌克兰农业部称，截至11月18日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为1643.1万吨，高于一周前的1530万吨，比去年同期的1203.3万吨增长36.5%,一周前同比提高51.5%。

　　20、咨询公司SovEcon在一份报告中表示，乌克兰2024年玉米产量预估上调160万吨至2510万吨，因为北部地区产量相对较高。

　　21、巴西地理统计研究所(IBGE)11月份报告显示，2024年上半年巴西谷物存储能力为2.223亿吨，同比增长5.4%。

　　22、咨询机构AgRural公司表示，截至11月14日，巴西中南部的2024/25年度首季玉米播种面积达到预期面积的86%，高于一周前的72%，和去年同期持平

　　23、土耳其政府将10月10日至12月31日期间的玉米进口关税从130%降至5%，玉米进口数量定为100万吨，旨在满足国内需求，因为2024/25年度玉米产量可能降低。

　　24、墨西哥总统克劳迪娅·辛鲍姆表示，政府将在未来几天提出一项计划，根据宪法保护该国的非转基因白玉米。

　　25、海关总署周一发布的数据显示，中国10月份的玉米进口量为25万吨，同比减少近90%。今年头10个月，中国玉米进口量为1300万吨，同比降低约30%。

　　26、中储粮网11月19日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米47700吨，全部流拍。

　　27、中储粮网11月19日山东分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米2000吨，成交数量2000吨，成交率100%。

　　28、中储粮网11月19日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米27479吨，成交数量13740吨，成交率50%。

　　29、中储粮网11月19日北京分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米13619吨，成交数量6946吨，成交率50%。

　　30、中储粮网11月19日黑龙江分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米18933吨，成交数量14390吨，成交率76%。

　　31、中储粮网11月19日河南分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米10780吨，成交数量2780吨，成交率26%。

　　32、中储粮网11月19日进口玉米(转基因)竞价销售结果：计划销售数量455515吨，实际成交245979吨，成交率54%。

　　33、据巴西农业部长卡洛斯·法瓦罗表示，巴西政府将于20日宣布与其最大贸易伙伴中国达成农业协议。

　　34、在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至11月17日(周日)，美国玉米收获进度为100%,一周前95%，去年同期93%。

　　35、巴西国家商品供应公司(CONAB)表示，截至11月17日，2024/25年度首季玉米播种完成52.4%，一周前48.7%，去年同期49.0%。

　　36、罗马尼亚康斯坦察港务局表示，2024年头10个月乌克兰从康斯坦察港出口的谷物降至566万吨，较去年同期减少52%，这是因为乌克兰越来越依靠本国港口出口谷物，尽管乌克兰港口设施遭到袭击。

　　37、乌克兰农业部第一副部长塔拉斯·维索茨基称，估计2025年玉米播种面积可能增加50万公顷，而大豆可能减少50万公顷。

　　38、俄罗斯联邦统计局的数据显示，截至2024年11月1日，俄罗斯农业企业的谷物库存为3560万吨，比去年同期减少了16%。

　　39、乌克兰第一副总理兼经济部长尤利娅·斯维里登科称，2024年1月1日至11月17日，乌克兰的玉米出口量达到2550万吨，价值42亿美元。

　　40、阿尔及利亚国家机构ONAB已发布新的国际招标，购买多达24万吨动物饲料玉米，仅来自阿根廷或巴西。

　　41、中储粮网11月20日山东分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米1420吨，成交数量1420吨，成交率100%。

　　42、中储粮网11月20日湖南分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米44921吨，成交数量39082吨，成交率87%。

　　43、中储粮网11月20日河南分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米45594吨，成交数量41035吨，成交率90%。

　　44、中储粮网11月20日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米60592吨，成交数量3030吨，成交率5%。

　　45、中储粮网11月20日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米11150吨，成交数量3122吨，成交率28%。

　　46、中储粮网11月20日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米13900吨，成交数量12927吨，成交率93%。

　　47、日本农林水产省(MAFF)公布的初步数据显示，日本9月份动物饲料玉米用量较上年同期增长了48.0%。

　　48、据乌克兰农业部报道，乌克兰农民已播种了614万公顷冬季作物，相当于计划播种面积的98%。

　　49、乌克兰农业部称，截至11月20日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为1680.3万吨，比去年同期的1203.3万吨增长39.6%，而一周前是同比增长45.4%。

　　50、巴西外贸秘书处(Secex)的统计数据显示，11月份上半月巴西玉米出口量为275.5万吨，而去年11月份全月出口量为740.6万吨。

　　51、巴西谷物出口商协会(ANEC)表示，11月份巴西玉米出口量估计为557万吨，高于之前预估的538万吨，但是低于10月份的592.6万吨，也低于去年11月的700万吨。

　　52、巴西农业部表示，中国已批准巴西向中国出口高粱等多种农产品。此外，中国还将向巴西鱼粉、鱼油和其他鱼类蛋白质和脂肪开放市场。

　　53、中储粮网11月21日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米34642吨，全部流拍。

　　54、中储粮网11月21日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米58900吨，成交数量288861吨，成交率49%。

　　55、中储粮网11月21日山东分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米12200吨，成交数量12200吨，成交率100%。

　　56、中储粮网11月21日北京分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米1000吨，成交数量1000吨，成交率100%。

　　57、截止到2024年11月14日，2024/25年度美国对中国(大陆地区)玉米出口装船量为1万吨，去年同期为80万吨。

　　58、美国国家气象局气候预测中心(CPC)称，厄尔尼诺南方涛动(ENSO)仍然处于中性条件，意味着目前既非拉尼娜也非厄尔尼诺。

　　59、贸易消息人士称，韩国农协饲料公司(NOFI)通过私下交易买入了66,000吨饲料玉米，产地可以来自美国或南美。

　　60、在欧盟提高关税的背景下，俄罗斯实际上已停止向欧盟出口谷物。欧盟统计局的数据显示，9月份俄罗斯对欧盟出口谷物的价值仅为2.1万欧元。

　　61、俄罗斯农业银行表示，2025年俄罗斯谷物产量可能超过1.395亿吨，较2024年的1.3亿吨增加7%。

　　62、截至11月13日，阿根廷农户销售了3,688万吨2023/24年度玉米，比一周前高出94万吨。去年同期销售为2,704万吨。之前一周销售量约为113万吨。

　　63、阿根廷政府公布了期待已久的招标条款，招标内容是疏浚大豆航道，该航道每年向全球市场运输价值数十亿美元的农作物。

　　64、国际谷物理事会(IGC)发布月报，IGC还将2024/25年度全球玉米产量预期上调100万吨，达到12.25亿吨。其中非洲玉米产量预计为9100万吨，高于之前预测的8680万吨，但仍低于上年的9380万吨。

　　65、中储粮网11月22日内蒙古分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米52469吨，成交数量37253吨，成交率71%。

　　66、中储粮网11月22日储运公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米37600吨，全部流拍。

　　67、中储粮网11月22日储运公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米2007吨，成交数量37253吨，成交率71%。

　　68、中储粮网11月22日河南分公司玉米购销双向交易结果：计划交易玉米8000吨，成交数量8000吨，成交率100%。

　　69、中储粮网11月22日进口玉米(非转基因)竞价销售结果：计划销售数量5151吨，实际成交2988吨，成交率58%。

　　70、中储粮网11月22日江西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4217吨，全部流拍。

　　71、中储粮网11月22日湖南公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米5650吨，成交数量5650吨，成交率100%。

　　72、中储粮网11月22日吉林分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米20837吨，成交数量20837吨，成交率100%。

　　73、中储粮网11月22日北京分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米7362吨，成交数量442吨，成交率6%。

　　74、中储粮网11月22日山东公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米4000吨，成交数量4000吨，成交率100%。

　　75、中储粮网11月22日黑龙江分公司玉米竞价销售结果：计划销售玉米4516吨，成交数量4516吨，成交率100%。

　　76、中储粮网11月22日成都分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米8600吨，成交数量1032吨，成交率12%。

　　77、中储粮网11月22日吉林分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米73908吨，成交数量28086吨，成交率38%。

　　78、中储粮网11月22日山西分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米13280吨，成交数量8101吨，成交率61%。

　　79、中储粮网11月22日北京分公司玉米竞价采购结果：计划采购玉米29654吨，成交数量9490吨，成交率32%。

　　80、中储粮网11月22日进口玉米(转基因)竞价销售结果：计划销售数量370292吨，实际成交214770吨，成交率58%。

　　四、生猪市场

　　随着天气转凉，消费端对猪价利好支撑转强，不过消费增幅总体有限，加上目前市场供应压力偏大，继续施压猪价，猪价继续维持跌势。11月份期间大多数时候出栏大猪价格相比10月份虽有短时反弹回涨机会但总体上依旧呈弱势，价格总体继续偏弱、继续底部整理的可能性依旧更高。但随着消费市场的继续改善叠加生猪生长速度放缓出栏时间适度延长等因素影响，11月下半月价格在总体偏弱的大背景下出现阶段性窄幅反弹回涨的机会依旧存在。我们依旧认为，相比养殖成本及供过于求的供需基本面而言，11月-12月份期间猪价总体将继续高企(虽然相比8月份价格高点呈继续下跌态势)，将继续维持上冲乏力而回跌力度更强局面不变，这是此前月份猪价持续上涨透支后期市场红利的结果。我们继续坚持认为，11月份-25年2月份期间出栏大猪价格虽然依旧处于盈亏线以上，但价格走势总体呈跌势，总体上第四季度猪价相比第三季度大概率回落的几率在进一步提高。

　　五、玉米库存

　　截至11月22日北方港口四港玉米库存共计约346万吨。北方港口集港量维持高位水平，库存明显增加。截止周五广东港口玉米库存51.2万吨。饲料企业合同提货为主，继续采购意愿不高，内贸玉米日均出货在1.2万吨。

　　六、后市分析

　　11月份，中国陈化玉米库存量将继续下降，北方主产区新季玉米上市将继续增量，烘干玉米将继续增量进入交易市场并陆续进入养殖及饲料生产需求端，叠加进口玉米拍卖入市补充，总体上11月份中国玉米供应依旧明显偏充足，陈化玉米供应不足矛盾也将适度改善;在需求端，畜禽及水产养殖用玉米消耗量止增转下降。另一方面，进口玉米及玉米替代产品进口量持续下降，玉米被替代量继续下降。总体上11月份期间新作玉米供应压力对玉米价格的利空压力在增强。预判11月份上中旬期间产区玉米现货市场交易价格稳中窄幅波动略偏弱震荡走势为主的可能性更大，11月下旬及后续期间中期价格自底部适度反弹回涨的几率偏高，因市场上存在减产预期叠加北方产区天气影响玉米水分下降从而影响上市供应量。