本周期国际硫磺市场价格继续飙升。尽管需求萎缩的信号已经显现，且下行风险不断累积，但国际硫磺价格依旧逆势上行。其中，卡塔尔石油公司12月一船3.5万吨资源的销售招标价在FOB510美元/吨左右;印尼市场1月到港货源成交价在CFR500-510美元/吨，此外其还有关于CFR513美元/吨的采购招标成交消息;巴西市场成交价在CFR500-505美元/吨;中国方面因磷肥生产商已面临成本持续高企的压力，拒绝接受CFR500美元/吨及以上报价。 本周期国际硫磺市场价格上涨的主要驱动力来自两方面：其一，俄罗斯实施硫磺出口禁令后，独联体(FSU)地区的供应缺口显著扩大;其二，印度尼西亚镍冶炼行业的消费需求持续攀升，且有能力消化当前的高价货源。

　　2、国内硫磺市场综述：

　　镇江港颗粒硫磺及中石化普光硫磺价格走势图

　　本周期港口硫磺市场价格震荡上行;截至11月21日，镇江港颗粒硫磺价格3985元/吨，较11月14日上涨55元/吨，涨幅1.40%。 本周期国际硫磺市场表现强势，为国内现货市场提供强劲支撑，加之国内大型炼厂硫磺销售招标连续上涨，各地主营炼厂报价同步跟涨，进一步强化市场信心，持货商普遍捂盘惜售，低价货源依旧难寻，港口硫磺市场价格继续上涨，不过现货交投氛围趋于理性，工贸双方意见分歧互动消息有限，抑制涨幅。

　　国产硫磺均价走势图

　　本周期国产硫磺市场均价持续走高。截至11月21日，固体硫磺均价3771元/吨，较11月14日上涨162元/吨，涨幅4.48%;液体硫磺均价3737元/吨，较11月14日上涨126元/吨，涨幅3.50%。

　　本周期受到港口以及美金强势带动，国产硫磺市场价格继续全面跟涨，幅度30-350元/吨。 山东地区炼厂供应稍有增量，区内竞拍资源点竞拍情绪依旧积极，各工厂及贸易积极参与，各资源点均溢价成交，幅度30-150元/吨;华东地区炼厂供应趋于稳定，下游装置有恢复，需求增量，同时受到全国涨价潮影响，区内炼厂跟涨为主，幅度90-150元/吨;西北地区受外围硫磺价格走高及下游接货积极性增强影响，各资源定价及竞拍价格高位上调，幅度100-265元/吨;东北地区下游接货情绪一般，但受到全国涨价风潮带动，区内炼厂同步跟涨，幅度250-350元/吨;华中、华南、华北、西南炼厂同步跟涨为主，幅度50-230元/吨。

　　3、中国硫磺产量、进口情况及港口库存分析：

　　国产硫磺周度产量走势图

　　本周期中化泉州炼厂装置停车，山东华星炼厂供应恢复，其他存量装置并无明显变动，全国硫磺市场供应继续减量;截至11月20日，国内硫磺周度产量23.39万吨，环比上周减少0.37万吨。

　　2024-2025年中国硫磺进口月度数据对比趋势图

　　2025年10月，中国硫磺进口68.89万吨，环比下降13.14%，同比下降27.14%。

　　港口硫磺库存情况

　　本周期港口硫磺库存呈下降态势;截至11月21日，港口硫磺库存221.23万吨，较11月14日的224.04万吨，减少2.81万吨，降幅1.25%
      4、相关产品：本周期硫磺下游相关产品环比上周上涨为主。其中，硫酸、磷酸一铵、磷酸二铵、己内酰胺市场价格上涨;钛白粉市场价格以稳呈现。 下游相关产品产能利用率 本周期硫磺产业链产能利用率环比上周提升为主。 截至11月20日，硫酸行业产能利用率67.41%，环比上周提升1.37%;磷酸一铵行业产能利用率53.05%，环比上周下降2.57%;磷酸二铵行业产能利用率51.39%，环比上周提升1.78%;己内酰胺行业产能利用率88.24%，环比上周提升2.18%;钛白粉行业产能利用率76.02%，环比上周下降0.02%。

　　5、后市分析：国际方面，自俄罗斯实施硫磺出口禁令后，独联体(FSU)地区的供应缺口显著扩大;另外印度尼西亚镍冶炼行业所带来的需求还在持续，国际硫磺市场价格预期坚挺，不过对于国内现货影响有待观察。 国内方面，进口到货资源量有限，港口库存下行预期格局未改，但下游企业成本持续承压，终端采购趋于谨慎。 综合来看，国际硫磺市场预期强势，进口资源低价回补依旧无望，对国内现货市场提供强劲支撑;但国内现货市场受到终端成本压力制约明显，下游企业多持谨慎观望态度，采购积极性较弱，贸易商交投互动趋于理性，工贸双方意见分歧，预计短期国内硫磺市场价格高位震荡为主。

　　关注点：(1)国际供应链变化;(2)国内下游产品备货节奏;(3)国内装置及港口库存情况;(4)国内相关炼厂竞拍表现。