2025年已过四分之三，国内乳制品行业在消费依旧疲软、成本高位运行、市场竞争白热化等多重压力下，迎来了新一轮财季的检验。

01

　　近日，天润乳业发布了2025年三季度业绩报告，公司前三季度实现营收20.74亿元，同比下滑3.81%；实现净利润-0.12亿元，同比下滑147.66%。其中，第三季度天润乳业营收6.78亿元，同比下滑4.84%；实现净利润0.11亿元，同比下滑77.6%。这是天润乳业近十年同期首次出现亏损。看细节，业绩数据堪称“坐过山车”：

　　Q1：净亏损7330.36万元（上年同期盈利454.35万元），营收6.25亿元同比降2.5%，直接“开年不利”

　　Q2：净利润5144.72万元，同比暴增258.54%，营收7.71亿元（同比微降3.94%）

　　Q3：净利润1124.18万元，同比骤降77.6%，营收6.78亿元（同比降4.84%）

　　亏损主因：公司直言两大“出血点”——

　　加速淘汰低产牛只，处置损失直接冲击利润

　　学生奶、哺育工程奶应收账款计提坏账，现金流承压

　　“砍牛”自救！存栏量锐减1.29万头，董事长：“留着就是灾难”

　　为破局亏损，天润乳业下了“狠手”：牛群大瘦身：截至2025年三季度末，存栏量从2024年末的6.48万头降至5.19万头，一年砍掉1.29万头奶牛（相当于20%产能）

　　董事长硬核表态：“低产牛不断产奶却卖不掉，只能喷粉库存，饲草料、人力都是浪费！淘汰过剩产能就是把解决办法前置。”

02

　　能否“断臂求生”？

　　事实上，近年来，天润乳业一直在通过电商赋能、新品研发等改善企业状况。

　　如报告期内，天润乳业持续加强市场渠道布局与客户管理。电商子公司完成线上主流电商平台和直播间搭建工作，推动渠道定制化产品上架销售，积极筹备“双11”活动，天润直播间进入常态化直播。

　　新疆以外各渠道网点数量总体实现增长，产品进入麦德龙、好想来、银座等系统门店，同时增加部分已合作零食、商超连锁渠道新品铺市计划。

　　社区渠道方面，围绕“产品展示+互动体验+休闲购物”定位，公司在乌鲁木齐市和图木舒克市各新增1家直营门店开业，进一步扩大天润版图。目前，天润乳业专卖店及品牌店已在全国范围内累计开设近800家。?

　　据天润乳业介绍，其通过产能调整、新品研发及渠道创新逐步释放转型信号，后续能否扭转颓势取决于战略执行效率。

　　产品端，天润乳业在第三季度陆续推出“石榴红了”“八楼记忆爱了”爱克林系列低温酸奶、大杯手工酸奶、芭乐口味奶啤等新品，进一步丰富产品矩阵。此外，天润乳业还进行了产品全生命周期监控及管理，调整优化产品品相结构，以期改善产品盈利能力、提升市场竞争力。

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　　全行业寒冬：三年亏掉700亿，喷粉损失200亿

　　天润的困境并非个例，中国奶牛养殖业正经历“至暗时刻”：

　　国家奶牛产业技术体系首席科学家李胜利披露：2023-2025年行业收入累计损失700亿元，生鲜乳喷粉亏损超200亿元

　　2025年“雪上加霜”：

　　一季度消费疲软+奶牛产奶高峰叠加，二季度奶源过剩压力爆表

　　上半年全国乳制品产量同比降0.3%，价格战白热化，企业利润空间被疯狂挤压

　　曙光初现？奶业积极信号：亏损收窄，产能调减见效

　　尽管寒意未消，但行业已显露“破冰”迹象：

　　养殖端：奶牛产能适应性调减+节本增效见成效，亏损程度逐步减轻

　　天润通过战略调整和精细化管理，整体呈现“销量增长、亏损收窄”态势，后续有望持续改善。不过，当下乳业正处于上游养殖业持续去产能，下游乳品企业库存去化阶段。面临着上游牧业承压和消费市场竞争日趋白热化这两大难题的天润乳业，能否真正“断臂求生”呢？