曾经高调押注中国乳业的日本食品巨头明治，如今选择把最核心的乳品业务交给别人经营。

　　7月21日，明治控股宣布，将中国乳制品业务——包括低温鲜奶、酸奶以及乳品B2B业务——转让给上海澳雅食品有限公司，基础交易对价3.2亿元，最高不超过3.5亿元。

　　消息一出，不少消费者的第一反应是："明治要退出中国了吗?"

　　答案是否定的。

　　明治退出的不是中国，而是中国乳品业务。交易完成后，明治仍将保留巧克力等食品业务，广州工厂继续运营，未来中国市场仍然是其海外重要市场之一，只是战略重心将从乳制品转向盈利能力更强的业务。

　　事实上，明治出售乳品业务早已有迹可循。今年3月举行的投资者说明会上，明治管理层就曾表示，将重新评估集团的"非战略业务"，必要时甚至会选择退出。虽然当时并未点名中国乳品业务，但如今看来，这块业务最终成为了调整对象。

　　财报显示，2023年至2025年，明治(中国)投资有限公司同期营业利润分别亏损6.43亿元、4.87亿元和10.40亿元，三年累计亏损超过21亿元。其中乳制品(饮用奶及酸奶)及B2B业务营业利润分别亏损4.91亿元、1.44亿元和1.55亿元。

　　其中天津工厂连续三年亏损;苏州工厂虽然一度盈利，但2025年也转为亏损超过1亿元。

　　明治并非没有努力过。

　　几年前，中国低温鲜奶和酸奶市场快速增长，凭借"日本品质"的品牌形象，明治迅速打开高端市场。为了抓住机遇，公司先后扩建苏州、天津两大生产基地，希望实现全国布局。与此同时，为了锁定优质奶源，明治还在2013年斥资约2.54亿美元投资澳亚集团，创下当时公司历史上最大规模的海外投资纪录。

　　然而，当新产能陆续投产时，市场环境已经发生了变化。

　　伊利、蒙牛、光明、新希望等本土乳企全面发力低温乳品，从高端到大众市场全面布局;会员店、自有品牌以及即时零售快速发展，消费者选择越来越丰富，行业竞争也愈发激烈。

　　相比之下，明治产品更新速度偏慢，价格始终维持在较高水平。明治管理层曾坦言，公司长期没有调整牛奶产品结构，当竞争对手不断推出覆盖不同价格带的新产品时，自己未能及时应对，最终错失了市场机会。

　　相比明治为何出售，更值得关注的是，谁接下了这门生意。

　　接盘明治乳品业务的，并不是一家普通食品公司，而是港股上市公司澳亚集团全资控股的上海澳雅食品。

　　澳亚集团虽然在消费市场知名度并不高，但在乳业上游却是一家重量级企业。公司主要从事奶牛养殖、原料奶生产及销售，是国内规模领先的现代化牧场运营商之一，长期向头部乳企供应优质原料奶。

　　更有意思的是它的股东名单。

　　澳亚集团由印尼华人富豪颜氏(Santosa)家族控制;日本明治持有澳亚集团15.85%的股份，既是重要股东，也是此次资产出售方;中国乳企新希望乳业则于2021年战略入股，目前持股约3.17%。

　　十多年前，明治投资澳亚，希望解决中国业务的奶源供应问题;十多年后，当年提供原料奶的合作伙伴，成为了明治中国乳品业务的新主人。

　　对于澳亚而言，这笔交易最大的意义，也不只是增加两座工厂。

　　过去，公司主要收入来自原料奶销售，经营业绩容易受到原奶价格波动影响。收购完成后，澳亚不仅获得成熟的低温乳制品生产能力、覆盖华东和华北的销售网络以及稳定的B2B客户资源，还可以将更多自产原料奶用于加工，提高现有产能利用率，丰富收入来源，减少对单一原料奶销售业务的依赖。

　　与此同时，澳亚还能借助明治多年积累的品牌影响力和渠道资源，进一步提升乳制品业务的市场竞争力。

　　不过，明治并没有彻底放手。根据双方安排，交易完成后，明治品牌仍将在牛奶、奶油等产品上保留一段时间的授权使用权，原则上为两年;企业品牌商标授权则仅为六个月，并设置严格的质量审核、品牌管理和终止机制，以确保品牌价值不会因为经营主体变化而受到影响。

　　这意味着，未来一段时间，消费者依然可能在货架上看到"明治牛奶"，但其背后的老板已经换人。