本周国内油脂期价整体呈偏强震荡态势。其中豆油主力合约最强，其次棕榈油与菜油。昨日随着菜油主力合约的下行，国内部分地区菜油现货价格已低于豆油价格。当前国内油脂消费方面不及期价，市场反馈无论涨跌，下游采购积极性均不高。本周五将有两大报告落地，那么油脂期价能否再上一个新台阶呢？

　　豆油现货市场参考价，截至11月8日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约8545元/吨左右，其中大连地区约8430元/吨，现货供应量少。天津地区约8490元/吨、日照地区约8510元/吨、张家港地区约8630元/吨、东莞地区约8550元/吨、防城港地区约8580元/吨左右。

　　美豆收割即将结束

　　本周一晚美国农业部公布美豆作物状况，截至2023年11月5日当周，美国大豆收割进度为91%，前一周为85%，上年同期为93%，五年均值为86%。美国的秋粮收割工作已经临近尾声，市场均在等待美国农业部11月9日发布的月度供需报告，届时政府将会公布最新的美国和全球作物收成预估。另外来自我国的强劲需求，也使得美豆期价稳中上涨。两位熟悉交易情况的美国出口商表示，中国进口商周三购买了至少5船美国大豆，数量约30万吨，12月到3月期间从美湾和美西港口装运。周二中国买家订购了10船美国大豆，数量约60万吨，也是在12月到3月份期间发货。

　　南美天气种植进度逐步成为市场关注焦点。Patria AgroNegocios：截至上周晚些时候，巴西大豆播种率为50.6%，而去年同期为64.6%，均值为59.5%。种植进度差异很大，一些农户已经播种，而另一些农户还在等待降雨来种植大豆。巴西中部和南部的一些大豆需要重新种植，这使得作物的种植时间更晚，还需继续关注南巴拉那州、圣卡塔琳娜州，特别是南里奥格兰德州的大豆播种推迟情况。

　　马棕期价止跌反弹

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）将在北京时间本周五（10日）发布月度供需数据。BMD马来西亚棕榈油期货昨日上涨，结束了此前连续三个交易日的下跌走势，因中国大豆进口需求强劲的迹象有助于鼓舞市场情绪，但原油价格走弱限制涨幅。一项调查显示，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年11月1-5日马来西亚棕榈油单产减少13.64%，出油率减少0.24%，产量减少14.9%。与此同时，头号食用油进口国印度对棕榈油的需求放慢，因为国内库存高企，促使精炼厂放慢采购。经销商估计10月份印度食用油进口量降至16个月最低点。不过值得注意的是，厄尔尼诺天气可能影响明年棕榈油产量，这对棕榈油构成潜在支持。知名分析师多拉布·米斯特里周五表示，明年印度尼西亚棕榈油产量预计将下降至少100万吨，而马来西亚产量预计将保持不变。上周四印尼贸易部表示将把国内市场义务政策（DMO）延续到2024年。根据该政策，印尼棕榈油生产商需要在国内市场销售一定数量的棕榈油，才能获得相应比例的出口配额。印尼棕榈油协会(GAPKI）周四表示，由于厄尔尼诺影响棕榈油生产，2024年棕榈油市场可能会看涨，短期内马棕期价偏强运行，等待报告进一步指引。

　　现货市场刚需为主

　　进入11月份各地油脂现货成交依然缓慢，市场多以刚需为主，基差也呈稳中小幅走跌的趋势，经销商反馈，下游对于行情波动十分冷静，涨跌都无法刺激其采购积极性，指引是消费差。其中豆油方面，本周豆油主力合约2401期价突破8200点至最高8268，现货供给宽松，各地区豆油基差跌势加快。截至昨日华北地区贸易商一豆基差在01+250~260，较上周回落40~50、山东地区工厂一豆01+280~300部分贸易商成交基差已跌至200~210、华东江苏以及华南广西等地也多已落至300以内。棕榈油方面，本周国内棕榈油行情仍是维持弱基差，华南地区24度棕榈油成交基差多在P2401-30~40之间，成交较少，各地供给充足，特别是随着气温的下降，市场刚需需求也在萎缩。菜油方面，本周菜籽油主力合约期价涨幅不及豆油与棕榈油，现货基差方面多以平稳为主，豆菜间的价差在收缩，部分地区菜油现货价格已低于豆油价格，但多地现货方面多呈有价无市的局面。随着11~12月的进口菜籽大量到港，市场供应压力进一步增加，当前国内三大油脂库存高位。

　　油脂后市展望

　　综上所述，目前外围市场方面并无实在性利好消息支撑期价持续走高，油脂上方压力仍在。国内三大油脂供给方面依旧充足，已进入11月份，根据大豆买船量以及菜籽单月到港量高达50~60万吨，因此需求低迷的背景下也将抑制油脂走高的空间，各油脂现货基差或继续下跌。市场普遍认为，下一轮需求周期或将至元旦以及春节，因此建议经销商仍是刚需为佳，行情波动幅度较大，尽量规避风险为佳。后期重点关注外围南美大豆种植进度以及产地棕榈油产量以及地缘政治等影响原油价格。国内方面，大豆到港以及通关进度等，但整体后期压力仍较大。