1月4日消息;展望后市，国内下游消费疲软，去库偏慢，致使国内未来两个月的进口能力大幅走低，这对国际油脂市场形成利空影响。另外，在预期2023/2024年度南美大豆扩产2500万吨的背景下，全球油脂油料供需格局转向宽松的概率较大。

　　2024年伊始，国内油脂市场持续下行，走势明显偏软，核心驱动力无外乎来自两个方面：一是国内消费疲软，去库偏慢，致使国内未来两个月的进口能力大幅走低;二是南美丰产预期升温，致油脂油料供应端持续承压。

　　第一，南美大豆产区种植进度快于预期。

　　从当前巴西及阿根廷大豆产区的种植与生长情况看，南美实现丰产的概率较大。目前市场普遍预计2023/2024年度南美大豆扩产2500万吨。

　　巴西方面，近期巴西南部及北部地区迎来适量的降雨，而巴西中西部地区降雨仍不够规律。这对大豆生长略有影响，但1.55亿—1.58亿吨的总产量水平大概率能够得到保证。

　　阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至2023年12月27日当周，2023/2024年度阿根廷大豆播种面积为1359万公顷，相当于计划播种面积的78.6%，较一周前推进了9.5%，高于2022年同期的72.2%。阿根廷大豆种植情况良好，基本能恢复到正常年份的产量水平，预计为4600万—4800万吨。

　　第二，因中国采购疲软，美豆近期持续走低。

　　美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2023年12月28日当周，美国大豆出口检验量为96万吨，此前市场预估为60万—110万吨。其中，对中国大陆的出口检验量为47万吨，约占总出口检验量的49%。

　　出口检验数据虽然略有回升，但难以改变本年度美国对中国出口总量减少的大趋势。数据显示，截至2023年12月21日当周，2023/2024年度美国出口至中国的大豆数量为1391.8万吨，较上年同期的1737.2万吨下降345.4万吨。中国方面采购疲软，是造成美豆近期持续走低的重要原因。

　　第三，印尼下调棕榈油出口指导价，下调幅度近3%。

　　印尼贸易部官员表示，印尼将1月1—15日的毛棕榈油出口参考价格设定为746.69美元/吨，低于2023年12月16—31日的参考价格767.51美元/吨。印尼将1月1—15日的毛棕榈油出口税和出口专项税分别设定在18美元/吨和75美元/吨，与此前持平。印尼将1月1—15日毛棕榈油出口参考均价下调21.18美元/吨，或造成近期国内棕榈油进口成本整体下调，预计调整幅度在2%—3%之间。

　　第四，国内油脂库存依然高企。

　　中国粮油商务网数据显示，截至2023年第52周末，国内三大食用油库存总量为251.17万吨，环比增加0.41%，同比增加33.97%。其中豆油库存为119.09万吨，周度增加3.24万吨;食用棕榈油库存为83.02万吨，周度下降0.38万吨;菜油库存为49.06万吨，周度下降1.83万吨。

　　第五，去库缓慢造成未来两个月国内进口能力有所下降。

　　粮油商务网预计，2024年1月、2月棕榈油进口数据分别为48万吨、32万吨，同比明显下滑。2024年1月、2月菜籽油进口数据同样略有下滑。三大油脂中，只有豆油在未来两个月仍保持了一定的进口力度，进口数据环比只是小幅下降。

　　第六，2023年12月马来西亚棕榈油产量及出口双双下滑，或能适当缓解当前国际油脂市场的供应压力。

　　目前是马来西亚棕榈油产出淡季，棕榈油产出及出口减少符合预期。对全球市场来说，油脂供应端压力暂时不大。马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，2023年12月马来西亚棕榈油产量环比下降10.86%，其中鲜果串(FFB)单产环比下降10.21%，出油率(OER)环比下降0.14%。

　　出口方面，据船运调查机构ITS数据，马来西亚2023年12月1—31日棕榈油出口量为137.9万吨，较上月同期出口的153.1万吨减少10%。

　　展望后市，国内下游消费疲软，去库偏慢，致使国内未来两个月的进口能力大幅走低，这对国际油脂市场形成利空影响。另外，在预期2023/2024年度南美大豆扩产2500万吨的背景下，全球油脂油料供需格局转向宽松的概率较大。预计至北半球大豆种植前，油脂油料价格重心将持续承压。