本周以来国内豆油现货价格呈先涨后跌态势，至本周四豆油主力合约2309跌至两年新低，经销商备货十分谨慎。毕竟再无五一节日利好消息提振、天气气温再次上升，油脂进入季节性消费淡季。本周两大报告落地，其中MPOB报告中性偏多，美豆月度供需报告偏利空。那么周一国内期市开盘，油脂是否会进一步下跌呢？ 

　　豆油现货市场参考，截至5月12日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价已跌破8000元/吨至7985元/吨，大连地区约7940元/吨、天津地区约7970元/吨、日照地区约79820元/吨、广州地区约8150元/吨左右，防城港地区约8100元/吨左右。

　　USDA报告出炉

　　北京时间今凌晨USDA公布了5月度供需报告。5月美国2023/2024年度大豆产量预期为45.1亿蒲式耳，市场预期为44.94亿蒲式耳。5月美国2023/2024年度大豆期末库存预期为3.35亿蒲式耳，市场预期为2.93亿蒲式耳。5月美国2023/2024年度大豆单产预期为52蒲式耳/英亩，市场预期为51.8蒲式耳/英亩。美国农业部：将阿根廷2022/2023年度大豆产量预期维持2700万吨不变（市场预期为2436万吨）；将巴西2022/2023年度大豆产量预期从此前的1.54亿吨上调至1.55亿吨（市场预期为1.5486亿吨），通过报告来看，此次报告偏利空。

　　MPOB报告偏利多

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）周三公布的数据显示，马来西亚4月底棕榈油库存降至约150万吨，为11个月以来的最低水平。4月份马来西亚棕榈油产量和出口的降幅均超过市场预期。船运调查机构AmSpec和ITS称，5月上旬马来西亚棕榈油出口量环比提高1.7%到10.0%，不过报告公布后，市场反应平平，市场已提前消化利多。针对于后市，南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，5月上旬马来西亚棕榈油产量环比提高30%。分析师们估计5月份印尼棕榈油产量也有望显著增长，主要是4月份的开斋节导致种植园工作日减少。作为最大买家之一的中国，由于我国进口利润差，近月买船不积极。同时印度炼油协会的数据证实印度上月棕榈油进口步伐放慢。4月份棕榈油进口量为51万吨，比3月份减少了30%左右，届时或对产地棕榈油价格支撑有限。

　　油脂供应依旧充足

　　目前来讲国内三大油脂库存依旧充足，可满足市场需求。其中，豆油方面，节后随着大豆的陆续到港通关，油厂开机率稳步回升。据市场统计，周度压榨量将达到180万吨/周，豆油进一步累库。虽然各地均有排队提货现象，预计到下周随着工厂的开机，东北、华北这种现象均将有所缓解。棕榈油方面，由于进口利润偏差，自年后棕榈油一直处于去库存状态，因此棕榈油在三大油种中相对偏强，本周初一直是领涨油脂，后期关注我国去库存进度以及终端需求是否会因气温回升，而需求大幅提高。菜油方面，由于今年采购进口菜籽量大，菜油自三月后已开始累库。从本周中储粮向市场投放陈菜油的价格中不难看出，江西、湖北等地，21产陈三级菜油已出现了负基差销售状态。同时可以看到，当前国内消费现状不佳，五一小长假期间市场消费刺激油脂走货速度加快，但节后需求疲软的现象再次出现，也不难定义为昙花一现。当前经销商均表示，目前出货周期再次放慢，现已回到疫情刚开放初期，对于后市消费信心仍不足。

　　综上所述，预计下周国内油脂或将有进一步下行空间。众所周知5-6月份我国进口大豆维持高进口量，随着大豆陆续通关到厂，国内豆油库存继续回升。从外围市场消息来看，巴西大豆价格仍较低廉、美豆新作种植前景良好，单产提高。棕榈油产地马来西亚五月将进入增产周期，产量增加，出口放缓，暂无利好支撑。建议经销商刚需现货为佳，目前市场行情不适宜抄底囤货，市场经济复苏仍需时间。