【原油】西方主要央行加速升息路径已经十分明确，尽管近期俄乌战争白热化升级，但全球经济衰退风险盖过了原油供应问题。随着美国联邦基金利率持续走高，引发经济衰退的可能性不断增大。与此同时，欧盟、英国等央行纷纷跟进加息，市场对全球经济陷入衰退的担忧也在日益加剧。衰退势必导致能源需求破坏，对原油价格构成沉重压力。另一方面，加息通常会转化为美元走强，美元指数接近2002年以来的最高水平，以美元计价的国际基准原油将受到抑制。不过客观来讲，全球原油市场仍然容易受到供应短缺影响，能源生产商面临不断恶化的投资前景。紧张的供应状况令油价在80美元附近获得一定支撑，但全球经济和总需求衰退下原油市场整体表现趋弱。
【油脂】周五CBOT豆油市场大幅下跌，明显受到系统性抛压的影响。周五马来西亚棕榈油市场下跌逾2%，供应充足且需求疲弱限制市场回暖。有知名分析师发出警告，因产量增加而需求放缓，且全球主要经济体经济增速在下降，预计到今年年底，马来西亚棕榈油价格将跌至2500元/吨，较当前价格仍有30%的下跌空间。马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，马来西亚9月1-20日毛棕榈油产量较前月增加0.71%。劳动力短缺是限制马来西亚棕榈油在产量旺季增速偏低的主要原因。此外，美联储及欧洲多国大幅加息正在恶化全球经济前景，商品市场进入经济衰退交易时间。国内油脂市场方面，进口棕榈油到港量回升，而需求疲软预期可能令油脂整体库存回升速度加快。周五国内油脂期货市场延续分化走势，9月船期进口加拿大菜籽装船出现延误，引发市场对进口菜籽到港推迟的担忧，菜油期货因此表现偏强小幅收高。豆油和棕榈油则在库存压力以及商品普跌环境下反弹受阻大幅回落。油脂板块夜盘承压跳空低开，棕榈油已经逼近7月中旬低点，弱势特征十分明显。供应压力与宏观压力形成叠加，有望推动豆油和棕榈油期货继续向下寻找支撑。今日国内油脂市场有望保持震荡下跌行情。风险提示：棕榈油港口库存变化和商品市场情绪变化。