【原油】近期能源相关的地缘政治频发，尽管原油市场暂时并不为之所动。原乌克兰东部四州顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热、赫尔松公投正式结束，均以高票数通过加入俄罗斯联邦。作为对俄乌战争的制裁手段，欧美对俄罗斯原油禁运尚未完全落地，尤其是出口限价计划备受关注。具体何时生效、执行情况如何、俄罗斯会有何反制，都需要持续跟进。据外媒报道，北溪天然气管道区域监测到强烈的水下爆炸，在北溪-1和北溪-2天然气管道中共检测到3处泄漏，这一事件很可能是人为蓄意破坏造成的。北溪系列管道项目近年可谓命运多舛，先后经历北溪-2开通叫停，北溪-1故障关停，如今又因为爆炸而受损。无论真相如何，欧洲购买能源都将支付更加高昂的代价。地缘政治因素往往是作用于中短期的重要变量。如果对原油等能源供给侧没有更多冲击，市场料将维持稳定偏收紧状态；若发生超预期变化，则可能驱动油价向上突破或向下破位。
【油脂】周三CBOT豆油市场继续震荡收低，盘中触及近两个月低点，技术上呈现四连阴。周三马来西亚棕榈油市场收盘下跌超8%，触及近20个月低位，市场对全球经济衰退将殃及食用油需求的担忧持续升温。三家船运调查机构发布的数据显示，马来西亚9月1-25日棕榈油产品出口环比增长在18.6%-20.9%。印尼计划将该国10月1-15日期间毛棕榈油参考价设定为792.19美元/吨，低于9月下半月期间的846.32美元/吨，据此该国棕榈油出口税将由目前的52美元/吨降至33美元/吨。印尼降税促进出口，马来西亚棕榈油面临更大出口竞争压力。国内油脂市场方面，棕榈油港口库存升至52.5万吨，刷新八个多月高位，豆油库存因大豆压榨量回升而升高，菜油库存降至五年同期低位。三大油脂库存差异导致价格出现明显分化。国庆前油脂备货需求近尾声，整体表现偏弱。周三国内油脂期货市场延续走势分化，棕榈油深化新一轮下跌行情并连续刷新价格低点，豆油被动跟跌继续向前低靠拢，菜籽油则因低库存以及进口加拿大菜籽装船延误可能造成到港推迟而强势大涨，三大油脂走势如此迥异并不多见。美股和原油强势反弹有望缓解市场恐慌情绪，今日国内油脂市场维持震荡行情的概率较大。风险提示：棕榈油港口库存变化和商品市场整体表现。