【原油】尽管美国原油库存出现大幅累积，但上周美国原油出口量创历史新高，刺激市场乐观情绪反弹。美国能源信息署（EIA）公布的数据显示：截至10月21日当周，美国商业原油库存增加258.8万桶至4.399亿桶，其中库欣地区原油库存增加70万桶至1690万桶。值得注意的是，美国战略石油储备下降341.7万桶至4.017亿桶，鉴于当前的能源安全和地缘政治形势，这一规模可以说是危险的水平。虽然美国原油库存超预期大增，但汽油库存加速下滑，当期美国汽油库存减少147.8万桶，精炼油库存小幅增加17万桶。最为惊人的是，美国上周日均原油出口量达到512.9万桶的历史新高，令美国日均原油净进口量骤降71.9万桶至105.1万桶。这背后的主要原因是，OPEC+新一轮减产将在11月初开始执行，欧盟对俄罗斯海运石油出口禁令将在12月全面生效，欧洲对替代性原油渠道十分渴求。由此可见，原油需求端仍具有相当的刚性和韧性，中期维持油价中枢高位震荡运行的观点。

【油脂】周四CBOT豆油市场明显下跌，技术上仍未拖累反弹节奏。马来西亚棕榈油市场周四小幅回升，受到美国豆油和国际原油市场强势运行的提振，并缩小与豆油之间的价差。近期各机构公布的马来西亚棕榈油出口和产量数据存在分歧，无法为市场运行提供明确指引。国内油脂方面，港口棕榈油最新库存已超过72万吨，上升势头依然强劲，并带动国内油脂库存整体回升。周四国内油脂期货市场先扬后抑震荡收低，棕榈油相对抗跌，夜盘在豆油的领跌下油脂板块整体扩大跌幅。国内油脂需求疲弱，在供应恢复后市场追涨动力减弱。相比国内工业品近期弱势表现，国内油脂市场较为抗跌。随着国内油脂供应压力增加，油脂板块存在继续补跌的可能。今日国内油脂期货市场有望维持弱势震荡行情。风险提示：油脂现货库存和商品市场整体表现。