【原油】到目前为止，欧洲能源危机问题似乎没那么严重，对原油的支撑作用不及预期。根据气象预报，欧洲今冬气温较往年季节均值偏高，对天然气的取暖需求一般。值得注意的是，三季度欧洲高价抢购了全球大量LNG货源，现在供应整体较为充足。欧洲主要国家天然气库容率已经提前达到目标，截至11月初，欧盟总库容率超过95%，德国库容率超过99%，远超2021年同期水平。而俄罗斯对欧盟天然气供给已经减少到去年同期的20%，进一步下降空间亦有限。此外，由于此前欧洲天然气价格飙升至历史高位，部分电厂出于成本考虑改用燃料油进行发电。四季度以来，多因素综合导致欧洲气价明显回落，近期已降至100欧元/兆瓦时左右，较年内高点跌幅近70%，冬季的气转油需求可能不及预期。IEA估计，2022年四季度至2023年一季度，欧洲大约存在30-50万桶/日的油气替代需求增量。不过即便如此，从供需平衡表来看，全球原油市场仍将供不应求，年内剩余时间去库存速度将达到约50万桶/日。
【油脂】周三CBOT豆油市场止跌回升，未跟随原油向下调整。马来西亚棕榈油市场周三因库存增加预期而下跌近4%，夜盘小幅回升。马来西亚棕榈油局（MPOB）月度报告前市场预计，马来西亚10月底棕榈油库存将较9月增加9.3%，达到三年半以来最高水平253万吨。MPOB月报的利空预期打压买盘，而原油的连跌表现也削弱棕榈油的生物燃料需求前景。国内油脂方面，三大油脂库存均有不同程度回升，其中棕榈油库存达到68.1万吨，周度增加7.6万吨，连续五周上升达到本年度新高，并使国内油脂整体供应水平得到较大改善。周三国内油脂期货市场走势继续分化，豆油和棕榈油跟随外盘调整节奏大幅回落，菜油则继续保持抗跌状态，中加关系趋紧导致的贸易担忧和菜油现货对期货超过2000元/吨的高升水均为菜油期货市场带来支撑。国内疫情防控形势依然严峻，餐饮业复苏乏力难以提振油脂需求，棕榈油库存持续走高将加剧供需不平衡，而原油连续重挫也将削弱市场买盘氛围，油脂板块继续向下调整的概率增加。今日国内油脂期货市场有望维持震荡偏弱行情。风险提示：油脂现货库存和商品市场整体表现。