【原油】目前宏观层面两大利好因素支持原油市场保持强势：美国通胀数据或已见顶，中国防疫政策边际放松。如我们此前分析，美联储制订政策的依据主要是CPI和非农等经济数据。一方面通胀压力已经趋于减轻，另一方面出于对经济衰退的担忧，市场普遍预期美联储加息节奏将会放缓，乃至提前走完本轮加息周期。中国公布优化疫情防控政策的二十条措施，释放出逐渐转向放松和开放信号。需要注意的是，防疫放松之初或面临感染人数增加的风险，但长期将利好经济增长和原油需求。原油市场焦点开始从供应收紧转向需求反弹，若美联储加息路径改变，中国防疫措施放开，国内外经济更加繁荣稳定，原油及下游能化需求将好于预期，尤其是2023年二三季度迎来需求旺季的概率大增。
【油脂】周一CBOT豆油市场震荡收低，受到原油大幅下跌的拖累。马来西亚棕榈油市场周一下跌逾4%，受到马币走强以及中国植物油价格疲软的打压，市场密切关注马来西亚洪灾对供应的影响。马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，受热带风暴影响，该国毛棕榈油供应受扰问题将持续到明年一季度。马来西亚棕榈油委员会（MPOC）表示，受印尼和马来西亚洪涝以及马币汇率下跌的影响，到今年12月底，棕榈油价格或介于每吨4000-4400马币。国内油脂方面，上周棕榈油库存已达到81.5万吨，带动三大油脂整体库存回升。周一国内油脂期货市场反弹受阻大幅下挫，国内多地新增病例持续增加，疫情形势引发需求担忧。夜盘虽有小幅回升，但隔夜原油暴跌恐继续拖累油脂买盘，今日国内油脂期货市场有望延续震荡调整行情。风险提示：油脂现货库存和商品市场整体表现。