【原油】近期，内外盘原油价格连续大幅下跌，这是由于供需平衡出现重大利空因素造成的。一句话概括，全球原油市场紧张程度将得到极大缓解，至少不及此前预期。就目前来看，欧盟制裁对俄罗斯石油出口的影响程度，是决定未来原油市场供需格局的关键。欧盟未能按计划就俄罗斯海运石油价格上限达成协议，G7给出的建议是上限设定在65-70美元/桶。考虑到俄罗斯乌拉尔原油长期以来大幅折价出售，这与当前实际交易价格非常接近，可以说西方对俄限价令形同虚设。对俄罗斯原油价格设置的上限远高于预期的成本线略上方水平，之前业界普遍认为的俄罗斯原油供应减少150万桶/日将难以实现。展望2023上半年，国际原油市场将处于供需偏宽松的格局，油价重心或仍存下行空间。不过，若油价跌至70美元/桶左右时，美国将回购以补充战略石油储备，OPEC也大概率发起更大规模的防御性减产，这将对原油走势形成托底支撑。
【油脂】周一CBOT豆油市场探底回升大幅收高，反弹节奏得到强化。马来西亚棕榈油市场周一因假日休市，上周受强劲出口和相关油脂市场上涨支撑，棕榈油价格维持震荡上行状态。三家船运调查机构发布的11月1-25日马来西亚棕榈油出口环比增幅在4.1%-12.9%，较前20日增速加快。印尼9月末棕榈油库存降至403万吨，回落至正常水平，来自印尼库存过剩的担忧情绪减弱。国内油脂方面，三大油脂库存互有升降，但棕榈油库存持续回升，带动油脂整体库存增加。随着进口大豆和菜籽集中到港并投入压榨，以及国内疫情形势不利于油脂消费，预计国内油脂库存将继续改善。周一国内油脂期货市场涨跌互现走势分化，早盘在疫情因素拖累下一度出现急跌，豆油和棕榈油收盘大幅下跌，菜籽油探底回升尾盘翻红。夜盘棕榈油强势领涨，豆油和菜籽油期货纷纷跟涨。当前油脂市场多空交织盘面剧烈震荡，国内疫情形势和需求端的配合仍是关注的重点。今日国内油脂期货市场有望维持震荡反弹行情。风险提示：油脂现货库存和商品市场整体表现。