【原油】当前国际原油走势除了受供需平衡主导，宏观预期和货币政策的影响亦不可忽视。全球经济衰退仍长期对油价构成沉重压力，最新的11月PMI数据无疑令人失望，产出和需求都显著减弱，这是因疫情反弹而再度采取封锁所致。目前正在探索逐步放松管制的情况下维持社会经济秩序的方法，在一定程度上令市场情绪重燃希望，但实际复苏进程可能会相当缓慢且一波三折。与此同时，美联储主席鲍威尔对利率指导发表不那么强硬的评论，鸽派表态使得美元全线走软，直接对美元计价的美布两油形成支撑。外界普遍预期，美联储最快可能在12月放慢加息步伐，进而将刺激经济回暖和增加原油需求。国际原油处在当前位置上具有较强的韧性，很难形成单边暴涨暴跌的顺畅趋势。
【油脂】周四CBOT豆油市场收于跌停，美国生物燃料掺混义务低于预期引发资金抛售。马来西亚棕榈油市场周四大幅下跌，主要是受到美国豆油价格疲弱和马币走强的拖累。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比下降8.43%。三家船运调查机构发布的11月马来西亚棕榈油出口环比增幅在1.7%-5.6%。印尼将12月上半月棕榈油出口关税定为33美元/吨，出口专项税为85美元/吨，与11月下半月持平。国内油脂方面，棕榈油库存持续攀升带动油脂库存整体改善，预计12月以后到港棕榈油将减少，棕榈油库存近期有望达到峰值。进口大豆和菜籽到港量增加，油厂开工率提高。周四国内油脂期货市场冲高回落整体收低，夜盘继续向下调整，国内消费前景转好预期明显不及外盘的弱势拖累，买盘人气受挫，反弹节奏再次遇阻。国内外油脂市场因成本和预期而保持较强联动，今日国内油脂期货市场有望承压继续向下寻找支撑。风险提示：油脂现货库存和外部油脂市场表现。