【原油】国际油价的主导逻辑依然未变，除了供应端俄乌地缘政治风险溢价，以及OPEC+限制产量政策，应重点关注需求端预期，暨全球宏观经济形势和前景。全球经济究竟走向复苏还是衰退，市场时下关心的莫过于美联储货币政策和中国疫情管控。美联储立场已经从极鹰转鸽，分析普遍认为明年加息路径将有所缓和，但从已公开的经济数据来看，中短期尚难具备结束加息周期的条件。随着二十条防疫政策优化和追加十条的推出，国内多地对疫情的管控明显放宽，长远来看社会经济活动将显著复苏，但短期将面临放开后第一波冲击造成的混乱局面。如我们此前所述，原油供需两端均打出一定预期差，供强需弱共振下油价大幅走低。短期原油市场充斥着悲观情绪，不过长期来看，全球原油产能扩张有限、需求预期升温、库存仍处低位，Brent基准价格重心或仍将回升至80-90美元/桶左右的区间。
【油脂】周一CBOT豆油市场探底回升结束九连阴，呈现超跌反弹状态。马来西亚棕榈油市场周一跳空低开大幅下挫，市场对中国需求下降的担忧引发沉重抛压。船运调查机构ITS发布的数据显示，12月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比增加5.6%，独立检验公司AmSpec Agri 的同期数据为增长14.3%。市场密切关注马来西亚棕榈油局（MPOB）今日公布的月报，期待能为市场提供新指引。美国豆油在断崖式下跌后终于出现回暖迹象，有望改善相关油脂市场看空情绪。国内油脂方面，棕榈油库存创新高，带动国内油脂供应整体改善。国内疫情防控措施优化后出现新情况，市场担心油脂需求可能出现旺季低迷的局面，油厂大幅调低油脂报价，市场出现恐慌性下跌。周一国内油脂期货市场在棕榈油暴跌拖累下整体回落，库存压力和需求悲观预期相叠加，棕榈油加速下跌失守7500元/吨关口；菜油和豆油基差偏高，临近交割月受到现货支撑而跌幅相对较小。外部油脂市场出现止跌信号，今日国内油脂期货市场可能进入超跌反弹修正行情。风险提示：油脂现货库存和马盘棕榈油报告。风险提示：油脂现货库存和外部油脂市场表现。