【原油】受宏观和流动性预期提振，原油市场情绪阶段性修复，但需求前景仍不乐观。美国11月消费者物价指数（CPI）同比增长7.1％，较此前数月大幅下降，录得年内最小增幅。美国通货膨胀低于预期，为美联储转向鸽派扫清了道路，加强了市场对加息步伐放缓的预期，从而利好原油价格。根据CME的美联储观察工具，市场押注美联储在12月加息50个基点的概率约为80%。然而，在油价重心已经大幅下移之后，通胀低于预期对于宏观可能并不是一个好征兆，全球经济衰退也将抑制能源消费需求。值得注意的是，一向鼓吹原油多头的高盛大幅下调油价预期，将2023上半年Brent基准价格的预估值从110美元大幅下修至90-95美元。我们初步判断，原油价格长期趋势性上涨应已结束，但逢大跌仍不乏修复性反弹。
【油脂】周三CBOT豆油市场震荡收低，超跌反弹节奏有所放缓。马来西亚棕榈油市场周三继续震荡上行，受到11月末棕榈油库存低于预期以及其他油脂品种升势的支撑。马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的月报显示，受产量下滑且出口小幅攀升影响，马来西亚11月末棕榈油库存降至229万吨，环比下降4.98%，为六个月来首次下降。船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油产品出口环比增加15.7%。马来西亚出口形势好转也为棕榈油价格止跌回升提供支撑。印尼棕榈油委员会预测，2022年该国毛棕榈油产量预计为4650万吨，明年有望升至4810万吨。国内油脂方面，据机构统计，棕榈油库存连续十周攀升接近100万吨；大豆压榨量回升，豆油商业库存达到74.34万吨；进口压榨菜籽油库存为15万吨，12月进口菜籽到港量预计为60万吨，国内油脂供应能力继续改善。周三国内油脂期货市场继续震荡收高，夜盘继续与马盘棕榈油联动反弹，短期风险释放后市场交易重点转向明年春季的需求回升。今日国内油脂期货市场有望延续震荡偏强走势。风险提示：油脂现货库存和外盘油脂表现。