【原油】尽管原油市场长期定价逻辑较为明确，但时下各种因素错综复杂，短暂趋势上莫衷一是。最近原油主要消费市场面临较大的不确定性，投资者忧虑能源需求前景，原油走势再度承压。如我们此前预计的那样，虽然防疫优化和放开带来经济恢复的良好预期，但随之而来的是感染人数激增、医疗挤兑压力和工作岗位空缺等现实问题。参考此前欧美疫情发展规律，这种略显混乱的局面将持续一段时间，直到获得群体性免疫后才能恢复常态。现阶段难以避免的是，能源化工相关的生产消费活动短期大幅下滑，对原油无疑构成较大利空。和很多其他商品一样，原油市场也在经历强预期弱现实的碰撞，从而给盘面带来了更多波动性。

【油脂】周四CBOT豆油市场震荡收低，反弹节奏有所放缓。马来西亚棕榈油市场周四收盘下跌，来自需求层面的担忧盖过了马来西亚洪水对产量的影响。三家船运调查机构公布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油产品出口量环比分别为下滑4%、下滑2.1%和持平。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少1.31%。国内油脂方面，国内棕榈油库存已连续十一周攀升，在需求不见起色之际，棕榈油库存拐点将后移。周四国内油脂期货市场反弹受阻大幅回落，夜盘保持弱势行情。国内经济活动尚未恢复，商品普跌重挫买盘信心，油脂需求低迷，有望在震荡寻底中等待需求复苏。今日国内油脂期货市场有望维持弱势震荡行情。风险提示：油脂现货库存和外盘油脂表现。