【原油】中国是世界第二大原油消费国和最大的原油净进口国，长期贡献全球原油需求最主要的增量。从国内疫情发展和防疫政策不难看出，原油市场需求端明显呈现出强预期弱现实的特征。在长期执行动态清零政策后，我国放宽了严格的防疫限制措施，以最大限度地重新开放经济，引发了此前围绕中国原油需求增加的乐观情绪。然而，这也必然导致感染人数激增，短期给社会生产生活秩序造成了一定麻烦。此外，部分其他国家出台了针对中国游客的多项限制，包括核酸检测要求等。严峻现实和乐观预期形成鲜明反差，重新引发市场对中国能源需求短期骤降的担忧。不过长期来看，经济重启无疑有利于需求复苏，对原油需求端构成稳健支撑。
【油脂】周四CBOT豆油市场止跌回升，油粕强弱节奏频繁切换。马来西亚棕榈油市场周四收盘持稳，低位买盘收复盘初跌幅，但获利了结及需求忧虑仍限制市场反弹。马来西亚12月棕榈油产量下滑，出口增加，预计库存将明显下降。印尼能源部表示，印尼将于2月1日开始强制执行生物柴油B35计划，比最初计划晚了一个月。国内油脂方面，棕榈油库存连续十二周攀升，尽管增幅收窄，但库存拐点尚未出现。国内大豆周度压榨量保持高位，豆油库存连增四周，达到近一个半月高位。国内油脂供应形势向好，油厂提价动力减弱。周四国内油脂期货维持震荡走势，夜盘冲高受阻回吐部分涨幅。随着本周经济活动陆续恢复，国内油脂市场超跌反弹，快速将油脂价格拉回前期震荡区间运行。在油脂库存不断增长和各方对节前需求能否兑现存有分歧之际，油脂板块的反弹持续性恐受限。今日国内油脂期货市场有望维持震荡调整行情。风险提示：油脂现货库存和外盘油脂表现。