【原油】春节长假期间，国际原油市场表现为区间震荡走势，整体维持相对高位上的交易走廊。接下来即将进入到事件密集窗口期，应关注三件大事对油价的影响。2月1日OPEC+将召开部长级会议，外界普遍预期本次OPEC+或仍将维持原油产量目标不变，等待西方对俄制裁和中国经济复苏对市场的影响逐渐明朗。2月2日美联储将召开议息会议，目前CME FED WATCH工具显示，美联储加息25个基点的概率较大。鉴于最新的美国经济数据并未明显表现出衰退迹象，且通胀已经初步得到控制，美联储将延续加息路径但放缓加息节奏。2月5日欧盟禁止进口俄罗斯石油产品的制裁将会生效，俄罗斯柴油出口量占全球市场的15%，其中约80%直到最近仍流向欧洲，由于缺乏足够的运力，短时间内俄罗斯很难将柴油和燃料油等成品油向其他目的地转运。接下来的重大事件将会对原油中短期走势起到决定性作用，虽然市场预期有理有据，亦不排除产生预期差的可能。我们倾向于认为，原油市场整体上较为均衡，各项因素得到公允反馈后，大概率难以出现额外的利好或利空结果，或将延续数月以来的震荡走势。但仍需警惕意料之外的因素出现，一旦这个平衡被打破，则将开启新一轮上涨或下跌趋势性行情。
【油脂】春节假日期间CBOT豆油市场跌幅超过4%，逼近12月中旬的调整低点。马来西亚棕榈油期货市场假日期间先抑后扬探底回升，出口不佳仍是盘面上行的重要阻力。船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚1月1-25棕榈油产品出口环比下降34.7%，对三大主要市场的出口全线下滑，对印度出口降幅更是高达67.4%。虽然马来西亚棕榈油出口下滑打压市场买盘人气，但产量下降对价格起到一定支撑作用。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，1月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少24%，季节性减产特征较为突出。国内油脂市场方面，港口棕榈油库存仍在80万吨以上高位，油脂整体供应较为充足。假日期间国内经济表现好于预期，餐饮业复苏迹象较明显，国内需求对油脂价格的支撑力度有望提升。受假日期间外盘油脂市场走势不同步的影响，今日国内油脂期货市场维持宽幅震荡行情的概率较大。风险提示：国内油脂库存和外盘油脂表现。