【原油】我们此前提出，中长期原油市场上行风险大于下行。全球原油产能紧张，俄乌战争和欧美制裁，中国复苏引领需求增长，都将支持国际油价维持高位。然而，能源成本高企意味着通胀顽固，迫使美联储为首的西方央行延续紧缩的货币政策。美联储主席鲍威尔近日发表证词称，承诺将继续抗击高通胀，在必要时加快紧缩步伐，这反过来将增加经济衰退的可能性，并对油价造成压力。目前原油市场存在诸多影响因素，且这些因素相互制衡，难以形成一边倒的局面，缺乏单一强势的主线逻辑。我们认为，现阶段业界对于油价区间震荡运行达成高度一致的共识，除非出现新的颠覆性影响因素，原油走势暂时无法打破这一局面。在此区间内，油价短期波动则带有很强情绪性和随机性，从周度库存数据到宏观预期摇摆，都可能会带来一定调整空间，依托下沿逢低滚动做多仍具有风险收益比。
【油脂】周三CBOT豆油市场止跌回升，在技术低点暂获支撑。马来西亚棕榈油期货市场周三小幅收低，洪灾造成的减产令市场收复日内大部分跌幅，三连跌状态主要是受到其他植物油市场的弱势拖累。马来西亚棕榈油局（MPOB）将于3月10日公布棕榈油供需报告。报告前一项调查显示，受暴雨和洪灾影响，马来西亚2月棕榈油产量可能降至一年最低水平，预计2月底马来西亚棕榈油库存将下降。受印尼实施B35生物柴油计划影响，有专家指出从现在到8月份，马来西亚棕榈油市场预计运行在每吨4000-5000马币区间。国内油脂市场方面，国家农业农村部发布的最新报告显示，2022/23年度中国食用植物油消费量预计为3652万吨，与上月保持不变。显示官方对上半年国内油脂消费保持平稳预期。国内棕榈油库存维持高位，进口成本连续回落并刷新一周低点。周三国内油脂期货市场低开低走大幅回落，技术上显现阶段性顶部特征，其中菜籽油期货已逼近合约低点，弱势特征更为突出。夜盘油脂板块维持弱势震荡，在商品市场整体走势偏弱之际，国内油脂期货市场短期走势仍不乐观。风险提示：国内油脂库存变化和MPOB报告的不确定性。