【原油】回到原油基本面上来，尽管需求并未发生实质性的严重劣化，但供应的紧张程度确实不及预期。此前俄罗斯曾宣布将在3月大幅减产50万桶/日或更多，然而3月过半俄罗斯原油出口量减少了9万桶/日至323万桶/日。诚然，西伯利亚油田产量的下降可能需要一段时间才能体现在波罗的海、黑海港口的出口量上，但俄罗斯陆上油罐储量亦突破1500万桶。到目前为止，尚无证据支持俄罗斯已经履行其减产计划。另一方面，主流机构提高了对中国原油需求增长的预测，但欧美经济衰退预期下需求前景欠佳，对2023年全球原油需求预测基本上保持不变。本次西方银行业危机引发市场避险情绪和商品资金外流，过去数月以来油价运行中枢已经遭到破坏，在基本面没有新故事可讲的情况下，企稳恢复料将是一个曲折过程。
【油脂】周二CBOT豆油市场打开低走大幅下跌，反弹节奏再度受挫。周二马来西亚棕榈油期货市场结束三连跌暂时持稳，马币走强以及产量改善预期令反弹继续受限，技术上保持下跌节奏。三家调查机构陆续发布3月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增幅，ITS为19.8%，Amspec Agri为29.8%，SGS为30.4%，三家机构的数据均较3月上半月有所回落。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降24.21%。国内油脂市场方面，外部市场恐慌情绪与国内需求下降相叠加，油厂继续大幅调低三大植物油现货价格。周二国内油脂期货市场整体冲高回落，上周的技术低点岌岌可危。夜盘整体走势偏弱且出现明显增仓，新一波跌势随时可能展开。今日国内油脂期货市场有望继续弱势运行。风险提示：国内油脂库存变化和商品市场整体表现。