【原油】国际原油市场供需现状仍保持偏紧格局，但未来长期陷入衰退的担忧挥之不去，多空博弈下油价仍维持在震荡区间。一方面，OPEC从5月起执行新的减产计划，原油供应端难有增长点；另一方面，中国五一强劲的旅游数据提振市场，接下来北美夏季出行高峰将至。从全球原油供需平衡表来看，二季度敞口正在由此前的过剩预期向去库转变，下半年开始，随着需求的季节性增长，去库速度将明显加快，预计到四季度去库或接近150万桶/日。由此可见，前期油价大幅下跌并不是基本面发生显著恶化导致的，但西方央行仍将保持高利率的紧缩政策，银行业流动性危机尚无消退迹象，应警惕宏观层面和金融属性给原油市场带来的下行风险。
【油脂】周五CBOT豆油市场强势上涨，跟随商品市场整体反弹节奏。周五马来西亚棕榈油期货市场跳空高开强势大涨4.87%，受到4月棕榈油库存减少预期和其他竞争植物油上涨支撑。马来西亚棕榈油局（MPOB）5月10日公布月度报告前，一项调查显示，马来西亚4月底棕榈油库存预计将较3月底减少8.5%-9.8%，达到11个月以来最低水平。此外，各方围绕将于5月18日到期的黑海粮食外运协议的续签问题展开激烈博弈，该协议续签的不确定性也为国际油脂市场提供重要支撑。国内油脂方面，三大植物油库存总量小幅下降，棕榈油库存降幅最大，抵消了豆油和菜油库存的增加。尤其节后棕榈油成交放量，显示国内油脂消费回升态势仍在持续。周五国内油脂期货市场整体保持反弹节奏，棕榈油期货领涨，豆油和菜油期货小幅跟涨，夜盘在外盘和国内商品市场集体反弹氛围下明显扩大涨幅。随着宏观压力缓解以及油脂市场利多题材增多，国内油脂期货市场有望继续对本轮超跌行情展开修正。今日国内油脂期货市场有望保持偏强状态运行。风险提示：国内油脂库存变化和外盘油脂表现。