【原油】从近期国际油价表现来看，随着悲观情绪有所缓和，以及基本面并无明显劣化，内外盘均有企稳修复态势，但整体反弹高度有限，后期不排除仍或有反复。宏观层面上看，美联储加息靴子落地，宏观下行压力阶段性出尽，但美国银行业流动性危机仍未解除，应谨防系统性风险进一步扩大。基本面上看，OPEC+主动减产、尤其是俄罗斯供应下降的预期暂未得到体现，但合约期限仍呈back结构反映供需偏紧的事实，关注三大机构5月发布的月报数据。在这样的背景下，情绪市造成的冲击和混乱往往是暂时的，油价重心主要是基本面及预期，乃至更广泛的金融属性和资金面综合博弈的均衡结果。长期来看，宏观经济对原油的驱动仍然向下，而供应收紧与需求改善形成托底支撑，原油走势仍维持区间震荡观点，但中枢或将略向下调整。
【油脂】周一CBOT豆油市场冲高回落震荡收低，反弹节奏趋缓。周一马来西亚棕榈油期货市场再度跳空高开强势大涨4.48%，触及近两周高位，有关4月棕榈油产量下降的预测引发供给担忧。在马来西亚棕榈油局（MPOB）5月10日公布月度报告前，一项调查显示，马来西亚4月底棕榈油库存预计将较3月底减少8.5%-9.8%，达到11个月以来最低水平。此外，各方围绕将于5月18日到期的黑海粮食外运协议的续签问题展开激烈博弈，市场担忧一旦该协议无法续签，全球植物油供应链将受到很大干扰。国内油脂方面，棕榈油去库节奏加快，因外盘上涨成本大幅提升，棕榈油现货反弹幅度较大。进口大豆通关延缓将削弱豆油产出量，油厂挺油动力也在提升。周一国内油脂期货市场在棕榈油的领涨下整体上涨，国内商品市场整体大涨也进一步提振油脂买盘信心。在外盘关键报告公布前，油脂市场多空分歧较大，波动率可能进一步上升。受夜盘外部油脂回落影响，今日国内油脂期货市场反弹节奏可能趋缓。风险提示：国内油脂库存变化和外盘油脂表现。