【原油】进入下半年以来，由于沙特主导OPEC+减产，以及北半球夏季需求旺季，预计原油现货端将出现明显的供需缺口。更长期来看，原油市场最大的不确定性仍为全球宏观经济前景，重点是美联储引领的西方央行货币政策决定。可以简单地认为，美国联邦基金利率是经济增长的领先指标，而通胀尤其是核心CPI是利率的预测指标。欧美为对抗高通胀采取的激进加息代价已经显现，高频数据显示需求正在出现裂缝，美国汽油消费增速不及预期，欧洲制造业格局不断恶化。外界普遍预计美联储本轮加息周期或已见顶，但2%的理想通胀时期一去不复返，在历史高位利率下美联储仍不愿放松鹰派立场，2023下半年全球经济问题不太可能会得到解决。目前原油走势重新站稳了脚跟，但需要市场风险偏好恢复，油价才能长期维持在高位区间。
【油脂】周三CBOT豆油市场跌幅扩大，表现弱于豆粕。周三马来西亚棕榈油期货市场延续震荡偏弱状态小幅回落，马币走强以及CBOT豆油下跌对棕榈油市场造成拖累。船运调查机构ITS发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口环比增加17.8%，独立检验公司AmspecAgri公布的同期增幅为10.8%。在黑海粮油贸易受阻后，包括印度和中国在内的国际贸易商增加了棕榈油采购。俄罗斯方面表示，一旦黑海港口农产品外运协议中俄方要求得到落实，俄方将立即恢复执行该协议。俄方表态让市场看到黑海粮油贸易仍有恢复的希望。国内油脂市场方面，最新库存统计显示，国内三大植物油库存总量达到225.89万吨，周度增加12.73万吨，较去年同期高53.70%。其中豆油和棕榈油库存明显增加，菜油库存小幅下降。周三国内油脂期货市场强势反弹，棕榈油期货领涨并创出本轮反弹新高，国内商品市场整体反弹，油脂板块有望结束高位震荡状态拓展新的上升空间。夜盘国内油脂板块表现强于外盘，今日有望延续高位震荡行情。风险提示：油脂现货表现和获利回吐压力。