经历前两周的下跌，本周国内棕榈油期货走强，录得五连涨。截至11月29日收盘，棕榈油期货主力合约2501重回10000元/吨关口之上，逼近前期高点，周涨幅超6%。国际市场方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货也出现了上涨。

　　市场人士在接受期货日报记者采访时表示，近期产区降雨较常年偏多，马来西亚棕榈油产量季节性下降，以及印尼重申2025年1月1日开始实施B40政策是驱动本周棕榈油上涨的主要因素。

　　光大期货农产品分析师侯雪玲告诉记者，当前棕榈油产地为缺货状态。一方面，马来西亚进入季节性减产去库周期，这一阶段将延续到明年3月；另一方面，印尼B40政策推进、棕榈油产量恢复慢等令产地供应紧张。

　　方正中期期货油脂分析师王一博认为，目前棕榈油产区和销区库存均处于低位，市场对产区天气容错率较低，近期产区局部降水较常年偏多，存在洪涝风险，天气升水对棕榈油价格产生利多影响。

　　印尼首席经济部长本周五表示，印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划，代替目前的B35政策。“根据印尼生物燃料生产商协会（APROBI）先前的估算，B40生物柴油计划将使印尼用于生物柴油的棕榈油使用量提高到1390万吨，相比2024年预估使用量1100万吨明显提高。”王一博说。

　　“我们认为，棕榈油产地季节性减产问题后续可以通过时间解决，预计在2025年二季度后有望改善。印尼实施B40生物柴油计划对棕榈油市场带来的影响短时间内难以消除，除非印尼方面放松该政策。”侯雪玲说。

　　谈及棕榈油现货市场，侯雪玲告诉记者，目前棕榈油现货价格在10200～10500元/吨，12月进口成本为10982元/吨，2025年1月船期进口成本为10876元/吨。总的来看，棕榈油期货估值偏低。

　　王一博还提到，我国棕榈油进口持续亏损，存在修复需求，也在一定程度上推动了棕榈油价格走高。从当前看，我国棕榈油进口亏损时间较长，近月买船数量较少，国内棕榈油基本面呈现供应偏紧格局。

　　展望后市，受访人士均表示，棕榈油价格仍存上行空间。王一博认为，从气象模型来看，短期产区局部降水仍偏多，棕榈油季节性减产将持续至明年年初，天气升水对短期行情仍将产生支撑。

　　“此外，棕榈油与竞争油脂以及柴油的价差处于高位，不管是食用端还是生柴端，消费的性价比均较低，对产地棕榈油出口虽有一定利空影响，但产区库存偏低，并无销售压力，加之需求国仍存在节日消费的备货需求，产区短期对棕榈油仍有较强的挺价意愿。”王一博说。

　　侯雪玲认为，棕榈油还有上涨空间。供给方面，棕榈油产地12月继续减产，供应或继续收紧；需求方面，中国、欧盟、印度等节日采购需求释放，需求有望改善。总的来说，供需格局趋紧，产地棕榈油价格有进一步上涨的空间。

　　从国内看，侯雪玲表示，临近春节备货，国内12月同样是棕榈油消费旺季，但今年12月和明年1月的棕榈油到港量均偏低，国内库存存在下降预期。另外，无论是从内外价差还是基差看，棕榈油期货2501合约估值都偏低，因此后续价格向上修复需求较强。

　　王一博提醒，对印尼生柴补贴资金是否充足以及性价比较差背景下B40政策执行的持续性，市场存在担忧，操作上不建议过分追涨。