【豆粕】北方地区供应仍偏充裕，南方地区尤其广东地区由于断豆停机情况较多，区域性出现供应偏紧而挺价现象，但全国来看供应仍偏宽裕。全国来看油厂与港口大豆库存继续回升，但由于区域性清关延迟油厂停机，油厂豆粕库存维持反季节性下行趋势。从下游饲料厂物理库存与市场贸易商头寸来看并未实现库存转移。整体库存周期仍处于油厂供应端主动去库的节奏中，后续榨利仍存状态下难以实现通过现货带动盘面的正循环。并且养殖端来看生猪价格不断探底，养殖利润随之下行，年前豆粕备货需求偏弱看待。

【菜粕】国际菜籽运力出现问题但传递至国内菜粕影响有限，粕类主要逻辑仍在于宽松供给的错配。近期华南地区豆菜粕价差扩大使得菜粕重回性价比，但后续价差仍将回归，预计需求端对菜粕价格提振能力有限。