据青岛、张家港、武汉等地部分棉花贸易企业调查/估测，截止10月25日，中国各主港棉花库存总量约32-33万吨，延续近一个月来的缓慢增长势头，其中澳棉、巴西棉、美棉、土耳其棉、西非棉、墨西哥、苏丹等库存位居前列。

　　虽然9月份印度棉进口量达到1549.33吨（环比增长215.2%，同比增长1106.56%），但从部分国际棉商、棉企反馈来看，几乎没有2024/25、2025/26年度印度棉挂单/报价（已清关印度棉人民币报价也非常稀少）。业内判断，印度棉进口同比/环比大幅增长或只是昙花一现，主要是印度新棉加快上市、港口保税印度棉降等降级严重、低等级澳棉/土耳其等替代品冲击、棉花企业“打包”销售、扩大优惠等方式抓紧清仓所致。

　　对于11-12月港口棉花库存变化，大部分涉棉企业认为“入大于出”、持续增长的趋势延续，总库存上升至40-45万吨的概率较大。

　　其一、中美虽就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识，但转化、落实仍需要时间，棉制品出口溯源订单恢复期有待观察；其二、9月份以来2024/25年度巴西棉价不断跌出新低，纺织企业/贸易商加大巴西棉询价、签约、装运。另外，巴西棉的等级、品质较上年度继续升高，SM 1-3/16及以上指标占比上升，对澳棉、美棉的替代性越来越强；其三、近期西非、哈萨克斯坦、巴基斯坦、墨西哥、希腊等小品种棉花保税/船货报价呈现回升势头，预计11月份后到港/入库量继增；其四、2025年我国棉花进口配额已经固化（20万吨加工贸易滑准关税配额存在“持合同申报”、2个月有效期、下脚料处理难题等原因企业使用率或不高），1%配额紧张的趋势不变。