[市场分析]

　　外盘方面:美豆期价连续上冲之后面临前期高点压制，但是美豆田间巡查预期不佳，同时美豆优良率下调，国内NOPA压榨数据显示美豆国内需求强劲，中方采购积极，美豆期价短暂调整后仍有上涨动能。

　　国内复盘:海外成本上涨，超级天气预期加强，资金介入，国内双粕无视豆粕库存上升压力，双粕延续上涨。

　　现货方面:截止8月20日，豆粕现货报价3226元吨，环比上涨16元吨，成交量4.9万吨，豆柏基差报价3174元吨，环比上涨1元/吨，成交量15.6万吨，豆柏主力合约基差127元/吨，环比上涨10元吨:莱粕现货报价2335元/吨，环比上涨15元/吨，成交量0吨，基差2373元/吨，环比上涨元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差8元吨，环比上涨20元/吨。

　　榨利方面:美豆9月盘面榨利-349元/吨，现货榨利-424元/吨;巴西9月盘面榨利-242元/吨，现货榨利-317元/吨。

　　大豆到港成本:美湾9月船期到港成本张家港正常关税424元吨，巴西9月船期成本张家港4356元吨。美湾9月船期CNF报价572美元/吨;巴西9月船期CNF报价563美元

　　吨。加拿大9月船期CNF报价657美元/吨;9月船期油菜籽广州港到港成本5630元/吨。

　　库存方面:截止到2026年第33周末，国内进口大豆库存总量为81.09万吨，较上周的798.04万吨增加13.05万吨，去年同期为734.32万吨，五周平均为772.26万吨。国内豆粕库存量为120.02万吨，较上周的115.25万吨增加4.77万吨，环比增加4.14%:合同量为628.49万吨，较上周的734.98万吨减少106.49万吨，环比下降14.49%。国内进口油菜籽库存总量为34.40万吨，较上周的29.00万吨增加5.40万吨，去年同期为23.70万吨，五周平均为40.72万吨。国内进口压榨菜粕库存量为2.50万吨，较上周的2.75万吨减少0.25万吨，环比下降9.09%;合同量为24.90万吨，较上周的17.20万吨增加7.70万吨，环比增加44.77%。

[核心观点]

　　美豆期价连续上冲之后面临前期高点压制，但是美豆田间巡查预期不佳，同时美豆优良率下调，国内NOPA压榨数据显示美豆国内需求强劲，中方采购积极，美豆期价短暂调整后仍有上涨动能。国内豆相:现货报价整休上涨，大部分地区调整10.30元左右。下游厂家并未因盘面反弹而追涨补库，反而在消化手中合同、放袭新签订单。三幸度国内大豆到港充足，油广开机率维持在60%以上，国内油厂豆柏库存升至120万吨，现货压力增大。菜柏方面，俄罗斯严查转基因菜籽，种植商护除油菜籽，加拿大章原油菜籽面临菌核病和黑胚病威胁，病吉对最终产量和品质的影响存在不确定性，成为市场关注焦点。国内油菜籽库存下降，外资期货公司在菜系上持续加码多单，这对盘面价格有定提振，现货市场方面，在盘面单边走强的背景下，下游企业对现货及远月合同的采购热情显者降温，成交数量明显委缩，终端用户多以观望为主，导致现货报价仅被动眼随盘面调整，而基差报价则维持温和小幅上行格局。综合以上分析，海外成本抬升，国内豆柏垒库，资金推升，但是现货成交并没有明显放大，基差企稳，远月基差成交增加，短期盘面有上升压力，但是中长期仍有上涨基础，前期多单部分获利了结，等待调整后的新买点为宜。