利多因素仍存

　　美国新年度大豆种植面积降低，我国当下正处于饲料原料需求旺季，且豆粕库存维持在近几年低位，因此豆粕的未来走势仍偏向乐观。

　　随着南美大豆上市，我国进口大豆到港量有所增多，加之《豆粕减量替代方案》细则公布，近段时间，国内豆粕价格出现较大幅度的调整。展望后市，美国新年度大豆种植面积降低，我国当下正处于饲料原料需求旺季，且豆粕库存维持在近几年低位，因此豆粕的未来走势仍偏向乐观。

　　美国大豆种植面积降低

　　美国农业部公布的数据显示，美国2025/2026年度大豆种植面积约在8350万英亩，较上一年度的8710万英亩减少360万英亩，降幅为4.13%。目前正值美国大豆播种季节，且播种已经完成八成。之前对种植面积存有疑问的多家市场研究机构，逐渐认可这一预估数据。

　　目前，美国各研究机构预测的美国新年度大豆种植面积均值处于8370万英亩左右，较3月下旬预估的8440万英亩均值已明显下调。在美国大豆种植面积减少的背景之下，国际大豆价格具有一定的底部支撑。

　　进口大豆到港预期消化

　　虽然南美大豆开始大量上市，我国未来几个月进口大豆到港量预期增加，但同比增幅并不明显。数据显示，我国5—7月进口大豆到港量预计为3000万~3200万吨，虽然较过去几个月有所增长，但是同比来看并未有过大的差异，且依旧符合国际大豆产供需的季节性规律。

　　由于进口大豆将迎来到港高峰，加之近期的大豆通关检疫速度加快，市场已经提前以走弱方式对其进行充分体现。因而，未来进口大豆到港量即使增大，对豆粕价格也不会产生过大的压制作用。

　　油厂压榨利润依旧不高

　　过去一段时间，虽然国内油粕价格有所走高，但油厂的压榨利润依旧处于偏低水平。最近几个月，进口大豆成本居高不下，虽然巴西大豆升水在其大豆上市阶段有所走弱，但我国油厂的大豆压榨利润也仅仅维持在50~100元/吨，部分高价大豆压榨甚至仍亏损30元/吨以上，这便使得油厂不会主动压低豆粕等价格进行销售。

　　养殖需求旺季已经来临

　　近期，国内豆粕下游需求端拿货较为有限，不过，当前我国生猪和肉鸡养殖效益较好，存栏量保持较高水平，并且随着水产投苗的展开，饲料养殖企业对豆粕的季节性需求量将保持在较高水平。虽然《豆粕减量替代方案》细则公布，将令饲料企业降低豆粕添加比例，但方案效应显现需要较长一段时间，对短期影响不大。并且近一个月以来，豆粕价格持续下滑，豆粕蛋白原料的添加优势已经回归，其饲料添加比例也有了一定的回升空间。

　　调研显示，截至5月底，全国港口地区油厂豆粕库存约为21万吨，较一周前增加8.5万吨，豆粕库存已经连续五周增加，但仍比去年同期减少了56万吨，处于历史同期偏低水平。

　　总体而言，近期南美大豆上市，我国进口大豆到港量预期增长，压制了豆粕价格，但国内养殖需求进入旺季，油厂的压榨利润依旧偏低，并且国内豆粕库存处于历史低位，在美国大豆种植面积降低的背景之下，一旦出现异常天气，将对国内豆粕市场构成支持。因此未来一段时间，国内豆粕市场仍偏向乐观。(期货日报)