豆粕价格低迷导致南美的压榨利润下降，给全球两大油籽供应国阿根廷和巴西的加工带来了不确定性。

　　8月22日，巴西大豆压榨利润为21.79美元/吨，较上年同期下降逾50%。而阿根廷的大豆压榨利润为零，远远低于上年同期的51美元/吨。(巴西大豆压榨利润是基于帕拉纳瓜港大豆、豆粕和豆油的理论价差)。分析师表示，豆粕价格走弱，加上中国需求增加导致南美大豆基差报价高于正常水平，致使巴西和阿根廷的压榨利润下降。

　　事实上，巴西和阿根廷的豆粕现货出口价格一直徘徊在300-310美元/吨左右，而去去同期为370美元/吨。今年豆粕价格甚至一度跌破300美元/吨，创下多年新低。

　　就大豆而言，8月22日，巴西桑托斯港口大豆离岸价为449.58美元/吨，同比上涨12%。2025年迄今为止上涨17.5%。

　　巴西是全球最大的大豆生产国和出口国，阿根廷位居第三。两国也是全球主要的豆粕和豆油供应国。耐人寻味的是，南美大豆压榨利润微薄的时候正值豆油需求旺盛之际。阿根廷的豆油主要用于出口;而巴西的生物柴油行业则加大了豆油采购力度，以满足本月生效的15%生物柴油掺混比例的规定。

　　官方数据显示，阿根廷7月份压榨了380万吨大豆，低于预期。分析师表示，尽管豆油出口需求强劲、库存紧张、出口税下调以及油用大豆供应充足，但压榨速度仍未达到预期，原因是压榨利润率下降，因为豆粕价格已跌至数年来的最低水平。这也促使标普全球的分析师将阿根廷2024/25年度(4月至次年3月)和2025/26年度大豆压榨预测均下调100万吨，分别降至4300万吨和4400万吨。在巴西，高企的豆油价格仍然为大豆加工商提供了一些支撑，巴西2024/25年度(1月至12月)大豆压榨量预计达到创纪录的5800万吨。

　　分析师警告称，随着时间推移，压榨利润下降将对压榨总量构成下行风险。为了满足生物柴油掺混比例的规定，该行业可能会将部分豆油出口转向国内市场，而不是加快压榨速度。目前巴西豆油在帕拉纳瓜港口的离岸价约为每吨1,150美元，而去年同期为每吨915美元。