【豆类基本面】受助于出口乐观情绪提振，周二 CBOT 大豆期货市场小幅收高，但盘中在 触及六个月高位后回吐大部分涨幅。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至 12 月 22 日当周，美国大豆出口检验量为 175.31 万吨，此前市场预估为 120-186 万吨。目前 阿根廷大豆种植率已过六成，较常年播种进度明显落后。阿根廷重要产区近日未能迎来预 期中的降雨，市场担心该国旱情持续发展将削弱大豆产量。罗萨里奥谷物交易所指出，由 于连续三个年度遭遇拉尼娜天气影响，阿根廷主要农业产区因降雨不足，可能将面临 20 年来最低的作物产量水平。每 年一季度通常是南美大豆生长的关键期，阿根廷潜在利多天气为美豆价格保持抗跌提供支撑。追踪 19 种大宗商品走势的 CRB 指数周二上涨 0.13%， 油价在升至三周高位后持稳带动市场人气向好。

　　【大豆】2022 年中国大豆显著增产，市场供应宽松，需求表现乏力。中储粮直属库下调国 标三等大豆收购价，带动东北产区国产大豆价格普遍偏弱。缺少需求支撑，市场悲观情绪 较重，预期的价格底部支撑性减弱。中储粮油脂公司 12 月 26 日进行的 66604 吨国产大豆 购销双向竞价交易全部流拍，12 月 29 日将计划进行 33422 吨国产大豆竞价销售。国家统 计局将 2022 年中国大豆产量调高至 2030 万吨，同比增幅 23.7%，主要是大豆播种面积同 比增加 21.7%所致。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求，目前国内需求低迷，在增 产和持续拍卖压力下，国产大豆市场供应压力明显后移。周二豆一期货市场维持低位震荡 状态，夜盘继续震荡回升，底部支撑性有所增强，市场能否继续回升仍有赖于需求的配合。今日豆一期货市场有望维持震荡走势。风险提示：现货市场表现和拍卖成交情况。

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价多数稳定，沿海豆粕现货报价多运行在 4650-4750 元 /吨，其中张家港报价 4650 元/吨，东莞豆粕报价 4720 元/吨，大连报价 4750 元/吨。在 连续四周大豆压榨量保持在 200 万吨之后，国内豆粕库存已连续五周回升。最新豆粕库存 已超过 50 万吨，周度增加 13 万吨，与上年同期差距缩小至 12 万吨，比过去三年同期均 值减少 17 万吨。从目前大豆到港和油厂开工情况看，国内豆粕库存有望继续回升。各地 物流持续恢复，饲企和贸易商库存普遍偏低，节前集中备货需求回暖，来自需求层面对豆 粕价格的支撑作用增强。周二国内粕类期货市场继续震荡上行，但夜盘出现较大幅度调整。国内豆粕库存保持恢复性增长势头，而南美天气的复杂性也令多空博弈更为激烈，但目前 的高基差仍会限制期货盘面跌幅。今日国内粕类期货市场有望维持震荡调整行情。风险提 示：现货市场表现和阿根廷天气情况。

　　【油脂】周二 CBOT 豆油市场强势上涨，油强粕弱特征较为明显。马来西亚棕榈油市场周 一高开高走强势补涨，来自中国需求改善的预期令棕榈油反弹幅度超过 7%。船运调查机 构公布的数据显示，马来西亚 12 月 1-25 日棕榈油产品出口环比增加 2.3%-2.6%，此前数 据曾显示出口数量环比下降。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，12 月 1-25 日马来西亚棕榈油产量环比下降 4.31%，显示 12 月初以来洪涝灾害的不利影响仍 在持续。马来西亚 12 月棕榈油产量下滑，出口增加，预计库存将明显下降。国内油脂方 面，棕榈油库存连续十二周攀升，尽管增幅收窄，但库存拐点尚未出现。国内大豆周度压 榨量保持高位，豆油库存连增四周，达到近一个半月高位。节前备货需求陆续启动，需求 端对油脂价格的支撑能力提高。周二国内油脂期货市场继续强势大涨，随着国内经济活动 逐步恢复，市场对油脂需求前景好转充满期待。外盘棕榈油大涨，成本驱动力提升，内外 盘与期现货形成强势联动，油脂板块迅速摆脱此前调整状态，进入超跌反弹节奏。由于国 内油脂库存持续回升，市场情绪释放后仍需理性面对库存压力。今日国内油脂期货维持震 荡偏强走势的概率依然较大。风险提示：油脂现货库存和外盘油脂表现。