【豆类基本面】因美国农业部公布的美国大豆供应预估高于预期，周二CBOT大豆期货市场承压回落，盘中豆粕下跌豆油上涨。美国农业部预计美国大豆结转库存为3.8亿蒲式耳，与1月预估值持平。美国农业部在报告中将阿根廷大豆产量预估值由上月的5200万吨下调到4900万吨，维持对巴西大豆产量1.69亿吨评估不变。目前多家分析机构对巴西大豆产量的预测均在1.7亿吨之上。美国政府再度挥舞关税大棒，对进口钢铝提高25%的关税，此举引发市场对相关贸易方对美国出口商品采取报复行动的担忧。

　　【大豆】国产大豆压榨窗口陆续打开，多家大型粮企陆续入市采购，各地毛粮收购价格较春节前出现不同程度上涨。中储粮发布节后国产大豆购销双向竞价公告，黑龙江省储发布销售公告，将于2月13日竞价销售1.8万吨陈豆。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周二豆一期货市场走势偏弱，相关豆类品种炒作情绪下降拖累豆一期货买盘，地储陈豆投放增加市场调整压力。国产食用大豆供给过剩，缺少压榨需求消化库存导致大量国产大豆被动流向储备库，供应压力后移并不支持国产大豆市场过度反弹。节后陈豆开始拍卖，南美大豆保持丰产预期，远月进口大豆成本偏低，国产大豆中远期需求并不乐观。现货端的抛售压力令豆一期货市场继续调整的概率增加。

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价整体回落，各地跌幅在50-90元/吨，沿海豆粕报价多运行在3560-3780元/吨之间。东莞菜粕报价下跌80元/吨至2560元/吨。美豆窄幅整理静待美国农业部月报指引，国内豆粕现货急涨后炒作情绪降温，粕价冲高回落。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内豆粕库存量为40.9万吨，周度下降1.9万吨，较上年同期偏低近20万吨。周二国内粕类期货市场走势分化互有涨跌，现货自高位回落令近月合约承压跟跌，远月合约则维持震荡行情。经过近期粕价快速上涨后，油厂压榨利润大幅提高，下周开工率预计可恢复到正常水平。与此同时，粕价突然大涨令下游措手不及，养殖企业多采取减少采购或调整饲料配方加以应对，供给修复以及高价对需求的反噬效应令市场回归理性。不过，由于各地豆粕基差快速升高，近月进口大豆到港不足以及巴西大豆装运速度偏慢等利多支撑犹存，粕类期货市场在高基差的影响下回落空间相对受限。

　　【油脂】周二CBOT豆油市场震荡收高，技术上延续反复震荡状态。周二马来西亚棕榈油市场因假日休市，此前受马来西亚棕榈油局(MPOB)月报利多数据的提振强势上涨。中国粮油商务网监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为206.95万吨，周度小幅回升1.64万吨，其中豆油和棕榈油库存小幅下降，菜油库存增加4.28万吨。周二国内油脂期货市场延续分化行情，产地棕榈油库存紧张仍在发酵，棕榈油期货保持强势运行，豆油和菜油期货追涨情绪下降震荡收低，棕榈油与豆油价差持续扩大。产地棕榈油处于减产周期，低库存以及印尼推进B40计划继续为外盘棕榈油市场提供支撑，成本联动提升国内棕榈油市场的抗跌性。与此同时，美国关税政策引发连锁反应，市场对全球油脂供应链安全的担忧情绪也在上升。整体来看，油脂市场因各自基本面差异，有望维持分化行情。