【豆类基本面】受累于南美丰收预期和关税担忧，周三CBOT大豆期货市场震荡收低，盘中豆油和豆粕同步回落。巴西大豆收割工作快速推进，市场普遍预测巴西大豆产量将创下历史新高，巨大的供给压力对全球大豆市场构成压力。巴西谷物出口商协会(Anec)发布的报告显示，巴西2月大豆出口量预计为935万吨，低于上周预估的972万吨。此外，美国宣布对墨西哥和中国进口商品征收关税，市场担心美国农产品出口会遭到报复。在美国农业部二月论坛受到关注，市场预期2025年美国大豆种植面积将下降。

　　【大豆】多家大型粮企相继入市采购国产大豆，主产省份组织地储陈豆拍卖，产区部分油厂开机压榨，油用大豆需求回升，多地大豆价格稳中回升。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周三豆一期货市场反弹受阻震荡收低，市场对中央一号文件作出利多反应后，部分短线获利资金减持离场，期价承压回调，反弹节奏受到干扰。国产食用大豆长期供给过剩，巴西大豆收割提速且出口量增加，国内进口大豆供给紧张局面将逐步得到改善。中远期内外大豆价差再度扩大，国产大豆榨油需求将再度受挫。随着南美天气炒作降温，豆一期货市场追涨动力下降。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价继续下行，各地跌幅在20-50元/吨，沿海豆粕报价多运行在3550-3710元/吨之间。东莞菜粕报价下跌60元/吨至2540元/吨。美豆维持震荡，等待二月论坛提供指引。国内豆粕库存由降转升，现货供给紧张担忧情绪缓解，粕价回吐前期涨幅。周三国内粕类期货市场低开低走震荡回落，豆粕期货持仓继续大幅减少，近月合约跌幅大于远月，反弹节奏整体遇阻;菜粕期货录得三连阴，技术上显现顶部迹象。阿根廷降雨预报改善作物生长条件，南美大豆丰产预期进入兑现阶段。新季美豆面积预计减少，但3月底面积报告更为关键。国内豆粕现货供给紧张形势好转，现货市场的补跌情绪向期货市场蔓延，但在高基差提振下，远月合约有望相对近月合约抗跌。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场继续下跌，受到弱势原油的拖累，技术上呈现四连阴，卖压持续升温。周三马来西亚棕榈油市场收盘上涨，但夜盘回吐大部分涨幅，印度减少进口需求削弱市场追涨动力。船运调查机构公布的出口高频数据涨跌不一，ITS表示2月1-25日马来西亚棕榈油出口环比下滑2.7%，AmSpec公布的同期数据为增加1.2%。马来西亚棕榈油局(MPOB)表示，受洪水冲击产量且斋月提升需求影响，2月底马来西亚棕榈油库存有望降至150万吨的近两年最低水平。周三国内油脂期货市场收盘互有涨跌，棕榈油期货震荡回升，继续受到印尼B40政策的支撑;南美大豆增产预期限制豆油价格回升，国内菜油库存升至5年高位以及美国贸易政策导致加拿大菜籽下跌，菜油市场上行动力不足。整体来看，近期原油市场的弱势表现对油脂生柴题材炒作不利，油脂板块整体追涨情绪有所下降。