【豆类基本面】受压于美国征收关税的担忧，周四CBOT大豆期货市场冲高回落震荡收低，但美国农业部对今年美国大豆种植面积将下降的预测仍限制美豆跌幅，盘中豆油和豆粕继续回落。美国政府宣布对多个贸易伙伴加征关税，市场担心这些受影响的国家将对美国农产品出口采取报复措施。美国农业部在周四举行的展望论坛上预计，2025年美国大豆种植面积将从去年的8710万英亩下降到8400万英亩。对于新季美豆种植面积，3月底的种植意向报告更具指导性。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至2月20日当周，美国大豆出口销售合计净增41.45万吨，符合预期。南美天气条件改善，增产预期正在逐步兑现。

　　【大豆】多家大型粮企相继入市采购国产大豆，内外大豆价差收窄，国产大豆性价比提升，产区部分油厂开机压榨，带动油用大豆需求回升，多地大豆价格连续走强。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周四豆一期货市场增仓大涨，受到国产大豆停拍或延拍传闻的刺激，收盘价格创下近半年新高。国产大豆产量已连续三年站稳2000万吨平台，国产食用大豆供给过剩状况持续扩大，无论是停拍还是延拍，供应压力后移，并不能从根本上解决国产大豆需求转化的困境。因此，豆一期货市场反弹的持续性仍有待消息面的确认以及更多利多政策加以配合。

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价止跌回升，各地涨幅在10-40元/吨，沿海豆粕报价多运行在3590-3720元/吨之间。东莞菜粕报价上涨70元/吨至2610元/吨。美豆维持震荡行情，等待美国农业部对美豆播种面积的初步预测。进口大豆供给偏紧，下周国内油厂停机规模扩大，油厂提粕动力再度增强。周四国内粕类期货市场低开高走大幅反弹，短期供给担忧提振买盘，持仓大幅增加，扭转近期调整态势。尽管巴西大豆收割和发运节奏加快，但国内现货端大豆供应紧张状况仍未缓解，豆粕现货止跌回升带动期货市场再度跟涨。此外，美国延期对加拿大加征关税，从原料端提振菜粕期货走强。整体来看，国内豆粕市场处于典型的“强现实、弱预期”特征，在现货供应紧张得到有效缓解前，多空分歧仍会加剧粕价震荡。

　　【油脂】周四CBOT豆油市场继续回落，技术上呈现五连阴，阶段性顶部特征不断强化。周四马来西亚棕榈油市场收盘大幅下跌，因竞争油脂疲软及行业分析师对棕榈油前景持悲观预期。船运调查机构公布的出口高频数据涨跌不一，ITS表示2月1-25日马来西亚棕榈油出口环比下滑2.7%，AmSpec公布的同期数据为增加1.2%。周四国内油脂期货市场再现分化行情，菜油期货受美国关税政策刺激强势反弹，港口大豆供应紧张令豆油期货止跌回升;行业分析师在重要会议上看空棕榈油，引发市场抛压，内外盘弱势共振，棕榈油期货减仓下跌。近期豆类油脂市场消息面错综复杂，油脂盘面多空切换频繁，行情连续性较差。印尼B40政策如何落地将对产地棕榈油影响深远，南美大豆供给压力及国内库存高企，美国关税政策朝令夕改，豆油和菜油市场仍缺少持续性上涨动力。