【豆类基本面】周五CBOT大豆期货市场因假日休市，上周美豆市场维持震荡抗跌状态，豆油表现强于豆粕。美国贸易政策的不确定性仍是影响全球金融市场稳定的最大乱源。美国农业部发布的美豆出口销售报告显示，截至4月10日当周，美国大豆出口销售合计净增73.66万吨，符合市场预期，但对中国净销售仅7.3万吨。巴西植物油行业协会(ABOIVE)上周将巴西2025年大豆出口预测值上调至创纪录的1.085亿吨，中美贸易战背景下巴西大豆出口增长势头强劲。新季美国大豆进入播种期，目前美国中西部大部分地区和平原地区天气较为干燥。

　　【大豆】东北产区基层余粮见底，国产大豆价格整体趋稳，高价抑制需求，市场观望情绪升温。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。上周豆一期货市场大幅回撤，中美贸易战带来的利多影响被市场消化，短线获利资金大量减持离场，技术上呈现阶段顶部特征。巴西大豆强势增产可对冲美豆对华出口受阻的影响，国产大豆市场供需相对独立，炒作情绪降温后回归基本面。国产大豆主要用于食品加工，且长期处于供过于求状态，内外大豆价差拉大，国产大豆同进口大豆相比缺少油用压榨竞争力。随着技术卖压升高，豆一期货维持震荡调整的概率依然较大。

　　【豆粕菜粕】上周国内豆粕现货报价整体上涨，周五沿海豆粕报价多运行在3170-3650元/吨之间，华北部分油厂因进口大豆库存紧张而涨幅较大，东莞菜粕报价为2430元/吨。随着进口大豆通关速度加快，市场预计4月下旬油厂开机率有望加速回升，华北地区出现的高升水现象将得到调整。上周国内粕类期货市场高开低走整体表现偏弱，豆粕供应恢复预期强烈，期货市场追涨动力不足，期价纷纷降至贸易战前的水平。国内迎来进口大豆到港高峰期，近端供应宽松，巴西大豆升贴水报价回落，国内粕类期货市场维持震荡调整行情的概率增加。

　　【油脂】上周CBOT豆油市场保持反弹节奏，逼近4月初高点，受到原油市场反弹的提振。上周马来西亚棕榈油市场大幅下挫，累计跌幅高达5.7%，且连续第三周下跌，日K线五连阴，技术上面临破位风险。船货检验机构ITS发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量环比增长11.9%，增幅较1-15日下降。海关公布的数据显示，中国3月进口棕榈油17万吨，同比增加3.5%，1-3月共进口棕榈油38万吨，同比下降30.6%。棕榈油价格较豆油高升水，国内继续维持棕榈油刚需，库存短期难以修复。中国1-3月进口的菜籽油和芥子油达到73万吨，同比增加40.7%。上周国内油脂期货市场维持震荡行情，整体表现强于粕类，但油脂市场多空分歧频繁切换，行情连续性较差。外盘棕榈油因印尼B40生柴需求无法兑现而表现更弱一筹，油脂间失衡的价差关系有望继续得到修复。现阶段宏观风险仍未解除，国内油脂需求前景转弱，油脂市场有望延续区间波动等待新指引。