——美国2024/25年度小麦出口下调至8.2亿蒲

　　美国2024/25年度(6月至5月)小麦出口下调1500万蒲至8.2亿蒲。由于出口销售低于预期，硬红春小麦和硬红冬小麦出口均下调。根据美国农业部的周度出口销售报告，截至3月27日，美国小麦出口销售总量(累计装运量加上已销售未装运量)为2120万吨，同比增长13%。2024/25年度美国小麦出口预测仍创下四年新高，比2023/24年度创下的52年低点高出16%。本年度美国小麦产量大幅增加，而主要竞争对手俄罗斯和欧盟的产量大幅减少。然而，全球进口需求减少，限制了美国的小麦出口同比增幅。

　　美国国内展望

　　本月对美国小麦供需数据调整的汇总

　　1)2024/25年度美国小麦出口下调1500万蒲至8.2亿蒲。根据销售和装运速度，硬红春小麦出口下调1000万蒲至2.55亿蒲，硬红冬小麦出口下调500万蒲至2.05亿蒲。2024年6月至2025年2月，美国所有小麦出口总量为5.93亿蒲，同比增长20%。

　　2)2024/25年度小麦进口上调1000万蒲至1.5亿蒲。由于本年度迄今的进口强劲，硬红春麦进口上调500万蒲至8000万蒲。杜伦麦上调200万蒲至5200万蒲，白小麦上调200万蒲至700万蒲，硬红冬麦上调100万蒲至600万蒲。美国统计调查局的数据显示，2024年6月至2025年2月期间小麦进口量为1.16亿蒲，同比增长10%。

　　3)由于美国农业部全国农业统计局(NASS)发布的播种意向报告显示小麦种植面积低于预期，2024/25年度小麦种子用量下调200万蒲至6150万蒲。各类小麦种子用量的调整如下：硬红冬麦种子用量下调50万蒲至2650万蒲;硬红春麦种子用量下调100万蒲至1450万蒲;软红冬麦种子用量下调50万蒲至1200万蒲。

　　4)小麦的饲料和其它用量保持不变，仍为1.2亿蒲。根据NASS的最新谷物库存报告，硬红冬麦的饲料和其它用量下调2000万蒲至2500万蒲;白麦上调500万蒲，为负1000万蒲;杜伦麦上调1500万蒲至1500万蒲。

　　5)根据NASS迄今为止报告的价格以及对本年度剩余时间小麦期货和现货价格的预期，2024/25年度所有小麦年度均价预估不变，为每蒲5.50美元。NASS的数据显示，2025年2月农场价格为每蒲5.59美元，高于2025年1月的每蒲5.52美元。五年均值表明，87%的美国小麦产量在6月至2月期间上市。

　　冬小麦作物长势略差于去年同期

　　美国冬小麦作物正在返青。NASS的数据显示，截至2025年4月6日，美国18个主产州的冬小麦作物优良率为48%，相比之下，上年同期为56%。堪萨斯州、华盛顿州、科罗拉多州和爱达荷州的优良率较去年同期有所改善，但其他大多数主产区的评级下降。

　　干旱情况仍然令人担忧，尤其是在硬红冬小麦产区。根据美国农业部的干旱监测数据，截至2025年4月8日，约32%的冬小麦耕地处于干旱，略高于3月4日的24%，远高于去年同期的15%，不过已经较2024年10月的近期峰值60%大幅下降。

　　截至3月1日美国小麦库存同比增加14%

　　NASS发布的季度库存报告显示，截至2025年3月1日(第三季度末)，美国所有小麦库存为12.37亿蒲，同比增长14%。杜伦麦库存3900万蒲，同比增长6%。截至12月1日的所有小麦库存上调300万蒲至15.73亿蒲。

　　国际展望

　　2024/25年度全球小麦产量预测略微下调

　　2024/25年度全球小麦产量预测下调40万吨，但仍将达到创纪录的7.968亿吨。由于收获面积下调，沙特阿拉伯的产量下调30万吨至120万吨，这反映政府的最新收购数据。由于立陶宛、德国和罗马尼亚的产量下调，欧盟产量下调30万吨至1.21亿吨。种植面积下调抵消单产略微上调带来的影响。

　　2024/25年度全球小麦贸易预估下调

　　2024/25年度(7月至6月)全球小麦出口下调380万吨至2.035亿吨，主要基于迄今为止的出口步伐。出口调整幅度最大的是澳大利亚，部分原因是对中国的出口减少。由于创纪录的产量和小麦质量普遍良好，中国的进口将降至六年来的最低。由于近期出口速度缓慢，阿根廷2024/25贸易年度(7月至6月)出口下调，不过基于12月至11月的市场年度的出口预估不变，仍为1150万吨。由于出口速度低于预期以及出口限制措施继续实施，俄罗斯的出口下调。目前美国农业部预测俄罗斯的出口将比去年下降21%，创下三年来的最低水平。由于出口步伐缓慢，欧盟的出口略微下调，但其出口价格仍比俄罗斯小麦有竞争力。另一方面，由于迄今为止出口强劲，加拿大和乌克兰的出口上调。

　　全球消费下调

　　本月，2024/25年度全球小麦消费下调，主要原因是食品、种子和工业(FSI)用量下调。印度的FSI消费大幅下调，原因是商家采购的国储小麦数量低于预期。中国的FSI消费下调，原因是进口下调。

　　全球小麦库存上调至2.607亿吨

　　2024/25年度全球小麦期末库存上调60万吨至2.607亿吨，仍为9年来的最低水平。主要出口国的库存上调220万吨至6360万吨。俄罗斯和澳大利亚的期末库存上调，因为出口下调。美国和欧盟的库存调高，原因是出口下调而进口上调。加拿大和乌克兰的库存下调，因为出口上调。除主要出口国外，由于进口下调，中国的库存调低。根据最新的政府小麦库存数据以及国家粮食安全计划下的预期收购量，印度的库存上调。由于进口下调，土耳其的期末库存同样调低。