3月中旬，东北“地趴粮”上市压力释放过后，玉米市场仍然出现走弱行情，有消息称去年成交的定向稻谷在今年5月份左右要完成出库加工，导致市场阶段性供应压力预期增加，打压市场贸易环节等主体的持粮情绪，流通环节供应充足压制玉米价格。3月末玉米价格回暖，随着时间推移和余粮消耗，预计玉米价格在资金和仓储成本的累积作用下震荡上移。

　　东北玉米上行预期强于华北

　　目前东北基层余粮在二成左右，东北“地趴粮”销售过后，售粮进度再度放缓，剩余粮源多等待自然干后上市，或者价格合适再走货，余粮压力相对较小，东北深加工企业库存处于往年同期最低水平附近。

　　3月中下旬，东北玉米价格走弱之后，贸易集港倒挂，贸易集港意愿下降，大多运到当地深加工或饲料企业，因而3月下半月，深加工企业门前到货增加，库存也有明显积累，但因当地加工企业建库意愿不高，所以上量阶段价格也相应下调。

　　与东北地区不同，华北基层余粮三成多，较往年多一成左右;3月份华北深加工企业玉米库存快速增加，目前库存处于往年同期高位，大幅高于去年同期。据了解，当地包括饲料企业在内，补库基本结束，贸易环节走货困难。

　　3月份以来，陈麦价格不断下跌，月内累计跌幅达100元/吨，且市场对今年新季小麦开秤价的预估悲观。因而，小麦价格也在压制华北当地玉米价格上行高度，华北玉米价格整体走势预计弱于东北地区。

　　东北粮源外流加快支撑行情

　　3月份，北方港口玉米库存增速加快，但仍处于往年同期最低位，同比低25%，主要由贸易主体心态谨慎、建库意愿低所导致。3月中旬，北方港口玉米周度集港量创历史新高，价格下跌之后，北方港口集港量明显下降，但仍处于高位。

　　3月份玉米下海量同样处于高位，据钢联数据测算，北方四港今年以来累计集港量同比增加34%，下海量同比增加41%。此前3月初累计集港量和下海量同比增幅不足二成，可以看出，3月份东北地区玉米外流量明显加速。

　　今年东北玉米丰产，产量同比增长仅一成，但粮源集港和下海数量同比增幅达三至四成，因今年贸易环节心态谨慎，囤粮建库意愿低，走货积极性高，导致流通环节玉米粮源仍十分充足，但随着东北余粮消耗，这一点也会转化成利多，预计后续东北地区玉米价格震荡偏强运行。

　　进口谷物比价优势有所下降

　　3月份，广东港口谷物库存环比下降，主要因进口玉米和高粱等谷物库存减少;内贸玉米库存明显增加，主要因到货量大，且随着港口价格下调，内贸玉米与进口高粱、大麦的价差收窄，按近日报价折算，进口高粱、大麦仅比内贸玉米便宜0～20元/吨。3月底美农种植意向报告利多，进口谷物价格再度上涨，支撑内贸玉米行情。

　　进口玉米到货量和库存均明显下降，进口巴西玉米到货已经结束，后续关注乌克兰玉米进口。海关数据显示，1月份玉米进口359万吨，2月份260万吨，环比持续下降;1月至2月进口大麦也较上年12月下降，进口高粱增加相对明显，主要是美高粱恢复性增产、进口大量到货。整体来看，进口谷物压力较去年四季度明显下降。

　　近期玉米市场传闻较多，包括保税区玉米加工收紧、稻谷出库时间后移以及第三批增储启动等，均利多玉米市场，但对持粮主体信心的提振比较有限。阶段性供应仍然充足，贸易商和下游企业建库均很谨慎。因而，价格回暖之后，北方港口集港量再度恢复高位，将压制玉米价格上行幅度。

　　中期在政策性粮源投放前，随着余粮消耗，玉米价格走势预期震荡偏强，中长期预计以区间震荡为主，缺乏趋势性行情。