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玉米价格涨势如虹 节后将延续上行趋势
/yumi/ 2025年5月8日 粮湖传说
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  进入四月下旬之后国内玉米、小麦市场可谓是气势如虹,全面上涨。长假前玉米的涨幅更是全面提速 ——华北市场已经开始陆续突破2400大关。东北产区同样也是持续上扬,终端主流收购价陆续补涨——黑龙江、吉林以及辽宁三个省份的价格重心分别涨至2100、2200以及2300上方。

  价格上涨的背后:基层粮源提前枯竭玉米作为年产量近3亿吨的大宗农粮品种,其价格的涨跌在绝大多数必然取决于市场的供需情况。大家都知道在进入3月中下旬伴随着部分贸易环节获利离场以及最后一波潮粮出清所共同带来的压力,现货市场阶段性的供应出现了一个小高峰,加之期货盘面给出的高升水带来的套保压力,进而使得期现两市尤其是现货市场走出了一波高位回落的行情,即便是在清明节过后市场开始呈现出了企稳的迹象。但整体来看,玉米和小麦价格依然缺乏明显的上涨动力,在此期间徘徊不前。不过伴随着基层粮源逐步枯竭,华北地区尤其是山东地区已经开始呈现出缺粮的“端倪”——山东地区晨间到车数量同比大幅削减,即便是有所上量也很难有持续性。且从售粮进度来看,三方机构数据显示截至4月24日华北市场玉米售粮进度已经达到了92%,较上年同期的77%足足加快了15个百分点。

  在此种局面之下,未来距离新季玉米供应市场起码还有4个月的时间,包括山东在内的华北黄淮市场势必需要东北粮源再度大规模入关来补给。反观东北产区面临着同样的局面,售粮进度高达96%已经基本上宣布基层余粮所剩无几。接下来就是贸易环节与终端之间的博弈。而东北地区深加工企业同样面临着如何尽可能将粮源锁定在周边地区的挑战,以防止粮源过度流向华北市场,从而避免未来可能出现的无粮可用的困境。也正是因为如此方才形成的两大产区加工企业争先恐后的提价局面。

  港口市场:库存压力低于数据表象

  从北方港口的库存现状来看,当前水平仍处于近年同期的历史高位。然而,从库存变化趋势分析,自3 月份起,北方港口已显现出净流出的去库存趋势。尽管目前港口库存看似压力犹存,但终端流向的库存结构与往年相比已发生显著变化。以珠三角地区为例,去年同期内贸玉米库存占比不足三成,而当前内贸玉米库存占比已超过六成。这意味着从能量原料的需求角度出发,市场对内贸玉米的外运需求更加强劲。考虑到北方港口的集港能力已开始呈现减弱趋势,未来北方港口的

  库存去化速度可能会进一步加快,届时所谓的库存压力可能在某个阶段转化为价格上涨的驱动力。

  远期市场展望:虽有压力但动力更足

  对于未来尤其是五一之后的玉米市场,虽说将会面临着新季小麦的上市冲击,无论是小麦自身量级对于玉米的冲击抑或麦收腾库导致阶段性供应增长的预期均将成为玉米市场上涨过程中的不利因素。但整体来看玉米价格上涨之路虽有阻力但动力似乎更加充分。

  首当其冲的就是养殖端的全面复苏,生猪养殖无论是自繁自养抑或外购仔猪均在近期呈现出较为可观的利润预期。因此无论是补栏抑或育肥的角度来看均将获得不小的驱动力,其对于包括玉米在内的饲料原料均将形成持续的利好效应。同样禽类养殖在近期受猪价的回暖效应带动同样也出现不同程度的复苏迹象。养殖端作为玉米消费的主要部分,其饲料消费占比高达62%,这表明养殖端的需求能力与玉米的消费速度之间存在紧密的关联。尤其是在进口谷物大幅度削减,内贸替代品缺乏更高的替代价值的背景之下,内贸玉米的消费边际势必在养殖端全面复苏的推动下进一步外扩。

  其次就是供应端的表现,虽说市场对于供应端的替代品尤其是定向稻谷保有较高的期许,但从目前的市场来看如果保持价格不变(黑龙江地区1700元/吨)进行投放定向稻谷,其与现阶段黑龙江地区2100元/ 吨的玉米来说显然不具备任何的优势,想要投放且形成有效的流通势必要大幅调低底价。而过了五一之后恰逢新季小麦上市,大幅调低拍卖底价势必会对新季小麦的上市价格形成间接的冲击,结合1.19元/斤的历史最高托市价,一边托市一边压价显然与调控保护种植者收益相悖,因此在玉米价格达到一个相对合理(不降低底价且能够形成有效流通)价格区间之前,大规模地投放超期稻谷的概率并不是很大。

  最后再来说一点那就是从上年四季度到今年一季度初期市场对于玉米价格不看好的核心理念那就是 “需求不好”,不过从目前玉米市场的下游表现来看,所谓的需求不好根本看不到合理的体现。无论是生猪存栏稳步提升,能繁母猪重回4000万头上方;抑或深加工端仍然保持着同期相对较高的水平(仅在二季度比上年同期略低)均是对于原来玉米消费的最大支撑。叠加一种替代品包括进口谷物、糙米以及小麦大规模退出玉米产业链,内贸玉米的整体消费可以说一直处于一个稳步增长的态势,在这样的背景下,所谓玉米需求不佳的理论依据究竟何在,这确实值得我们深入探究与思考。

  综上所述,4月底的强势上涨的主要推动力来自供需基本面的变化,尤其是基层粮源枯竭之后市场可供流通的粮源预期收紧所致。而在节后此种局面依然不会改变,在没有特殊因素扰动(定向稻谷以及进口玉米拍卖)的前提下,节后的玉米市场仍将延续着上行的趋势,玉米价格重心因此也将大概率继续上移。


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 文章来源:粮湖传说
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