引言

　　近期玉米市场强势反弹，截至9月5日午盘周度涨幅达到1.51%。一方面，前期下跌力度较大，盘面一度跌近种植成本，期货价格继续下调的空间有限;另外，当前正值新陈交替，玉米陈粮消耗基本结束而新粮尚无大范围上市，供需仍有部分错位;另外部分贸易商表示目前仍持有一定库存，看好后期市场，预计玉米价格在调整后仍有上涨空间，将根据市场价格变化灵活调整库存。后期应重点关注新粮上市节奏和开秤价格，关注下游需求改善情况。另外，国际玉米市场价格大幅波动和贸易政策变化，也将对国内市场产生影响，需持续关注国内外市场动态、政策走向等。

　　1 、盘面强势反弹 情绪有所好转

　　最近一周玉米主力合约强势反弹，玉米2511合约在经历连续下跌后，本周呈现强势反弹态势，受新粮成本支撑及空头平仓影响，周四强势反弹至2212元/吨，周涨幅0.59%，为8月11日以来最高收盘价。从现货端来看，考虑到玉米成本及农户卖粮意向，期货价格继续下调的幅度不大。截至 9 月 4 日，期货 2511 合约结算价格参考 2200 元/吨，较上周上涨 22 元/吨。供应层面，陈粮见底与新粮上市预期形成博弈。东北产区贸易商余粮已经见底，渠道库存基本清空，工厂门前到货量一度减少至130车左右，供应格局偏紧。整体来看，市场情绪有所好转，逐渐走出上月持续下跌的阴霾。

　　2、 新粮零星上市 关注开秤价格

　　周内东北玉米价格仍维持偏弱运行的态势，市场购销较为平淡，贸易商多等待新粮上市。从辽宁地区来看，辽宁阜新彰武、黑山等地玉米零星上市，从收购价格来看，毛粮价格在0.85元/斤左右。黑龙江地区尚未有新粮上市，市场开秤预计略高于去年。黑龙江东部玉米上市时间预计在9月18日—9月20日。截至9月4日，黑龙江二等玉米报价 2150 元每吨左右，较上周持平。

　　华北黄淮地区春茬玉米陆续上市，虽然体量相对有限，但新作玉米即将于9月中旬集中收获，市场供应预期宽松。政策性玉米供应增加，中储粮各级粮库陈粮轮出积极，进口玉米每周拍卖持续进行。9月2日计划销售19万余吨，实际成交率仅23%左右，市场参拍热度不高。港口方面，北港玉米价格基本维持稳定，陈粮收购价格变化较小，锦州港中孚玉米二等玉米带票收购价格参考2210元/吨。北港玉米到货量有限，基本自集粮源为主。外库到货车辆有限。北港贸易商目前多等待新粮上市。

　　3、 后市重点关注新粮上市和需求改善情况

　　新粮供应方面，9月中旬华北新玉米陆续上市，早熟品种九月初就会零星上市，市场逐渐开始向新粮过渡。目前河南、安徽、江苏春玉米陆续上市，9月下旬起上市量逐步增加，新季粮源开始集中供应市场。陈粮余粮少，报价保持相对坚挺，但市场购销量一般。需求方面，下游企业库存水平继续下降，按需采购为主。深加工企业关注新季玉米情况，准备进行收购。饲料企业现货库存相对充足，有远期合同。后续重点关注新季玉米上量情况和需求改善情况。

　　后期来看，短期内现货价格受新粮上市冲击，有下行压力，预计陈粮价格将向新粮价格靠拢。但长期来看，若需求端尤其是深加工需求回升，且国家政策对市场有效调控，玉米现货价格有望在调整后企稳回升。