(一)玉米现货情况

　　11月3日至11月9日当周，玉米虽处季节性上市压力，但供应压力较前期减弱，价格震荡上行。东北上市量增加，铁路运费优惠缩减推高外运成本;中储粮积极收购带动下游建库热情，华北销售压力缓解，企业报价止跌回升。随着盘面上涨，基层惜售增强，未来价格存在不确定性。

　　东北收割结束进入集中上市期，今年销售进度偏快但区域分化明显，运输成本上升。近期大范围降雪降温叠加盘面上涨，基层惜售增强，吉林燃料乙醇、松原嘉吉等企业报价分别上调30元、20元。锦州港周日主流收购价2115-2120元/吨，需关注雪后购销情绪变化。

　　华北到车量呈倒V型波动：周初深加工到车量增至7日1353台，随后大幅降至周日536台。到车量下降推动收购价走强，周末多家企业上调报价，当周价格震荡回升。华北玉米压力与支撑并存，需关注未来流通变化。

　　(二)期货行情回顾

　　刚刚过去的一周，美玉米由涨转跌，跌幅0.99%，为近四周首次回落。

　　国内玉米C2601合约止跌反弹，当周开盘2130元，最高2158元/吨，最低2126元/吨，收盘2149元/吨(较10月31日上涨19元)，周五夜盘收2151元。

　　(三)中国玉米进口来源国情况

　　今年中国玉米进口量大幅减少，来源国结构变化，俄罗斯、巴西和乌克兰为三大主要进口来源国。

　　巴西官方数据显示，10月玉米出口650万吨(去年同期640.5万吨)。

　　巴西全国谷物出口商协会预计，2025年11月玉米出口量将达57万吨(去年同期552万吨)。

　　乌克兰农业部称，今年玉米产量约3000万吨，同比增加300万吨，创历史新高。

　　中美贸易缓和后，中国恢复采购美国农产品，近期首次预订两批美国小麦，但暂未采购玉米。

　　(四)未来分析与展望

　　立冬已过，进入十一月中旬，新季玉米供应增加导致价格季节性回落，华北、东北价格同步下跌但区域分化。

　　十一月第一周，玉米2601合约震荡上行，周四突破前期高点至2156元，周五续升至2158元，创近一个多月收盘新高。未来盘面如何运行?期货小褚谈谈个人看法，仅供参考。

　　盘面利空因素：

　　(1)玉米进入集中上市阶段，铁路运费下浮比例调整，运费上涨;市场传闻中储粮将在河南投放725万吨17年陈麦。

　　(2)下游深加工和饲料企业，仍以“随用随采、按需补库”为主;东北饲料企业库存高于去年同期;生猪养殖利润亏损持续，对未来玉米需求产生影响。

　　(3)东北丰收带动基层售粮积极性，华北玉米质量偏差;销售进度快于去年，东北降雪或引发后续销售小高峰。

　　(4)北方四港下海量回落，南方港口库存上升;贸易商建库意愿弱于去年。

　　(5)技术面显示玉米仍处下跌趋势：十月期货创出新低，月线形成圆弧顶形态，MACD低位死叉且绿柱延续，已连续四个月回落;近期连续上涨后上方压力增强。

　　尽管玉米现货面临季节性压力，但期货小褚认为存在利多及支撑因素，盘面震荡上行并再创近期新高：

　　(1)市场渠道库存偏低;进口到港量同比大幅下降;中美贸易协议未涉及玉米。东北丰产、华北减产，华北地区抢购东北粮，整体增产幅度存争议。

　　(2)市场收购主体多元化，直属库及储备库积极入市;贸易商建库热情提升并启动建库。产区价格保持坚挺，东北降雪后气温下降。

　　(3)今年销售进度偏快，但部分地区集中售粮期后，北方农户售粮进度放缓，华北进度已低于去年同期。超期小麦拍卖公告尚未发布，近期小麦价格持续上涨。

　　(4)深加工玉米消耗量连续增长，下游采购积极性提升带动深加工开机率微增，饲料企业库存止跌回升;尽管深加工库存结束四连涨，但后期需求预期较强。

　　(5)盘面技术面显示，近期超跌反弹，周线筑底特征明显，日线反弹动能强劲。商品市场普涨，国内大豆及豆粕反弹显著，美玉米维持高位(需注意相关品种涨幅过大或存回调风险)。

　　(五)玉米盘面观点

　　综上所述，玉米市场博弈加剧，盘面连续上涨后上方压力增强，期货小褚建议多单逐步获利了结。个人观点，仅供参考!