2~3月，国内玉米市场呈先扬后稳、高位博弈走势。中东局势推高国际油价，资本市场对玉米价格期望较高，但饲料养殖和深加工需求情况并不理想。在缺乏需求端支持下，玉米价格涨势恐难维持。

　　东北华北齐涨

　　东北主产区，农户惜售情绪浓厚，售粮进度慢于往年同期，贸易商补库需求旺盛，企业收购价持续走高。华北主产区，3月上旬雨雪天气影响物流运输，企业到货持续低位，价格大幅上调。

　　期货价格表现偏强。2026年玉米期货延续2025年底反弹态势，先于现货启动。政策性小麦投放增加、新麦上市预期形成替代，牵制价格涨幅。

　　渠道库存偏低 进口略有回升

　　港口库存同比下降。截至3月中旬，北方港口玉米库存218.2万吨，环比节前小幅回升(增加10.0%)，但同比大幅下降(减少57.0%);南方广东港玉米及谷物库存154.7万吨，环比节前增加19.6%，但同比减少43.1%，对玉米价格形成强力支撑。

　　玉米进口回暖。海关数据显示，玉米2月单月进口量17万吨，同比激增113%;1~2月累计进口55万吨，同比增幅达205%，较去年同期翻倍增长。但目前玉米进口水平仍显著低于2021~2024年的高位区间，整体进口体量相对有限。

　　惜售情绪下售粮进度偏慢。春节过后，国内玉米基层购销恢复偏缓，整体售粮节奏明显慢于去年。3月中下旬东北气温回升，部分农户加快售粮，但剩余粮源有限，对整体购销格局影响有限。

　　猪价下跌养殖亏损

　　深加工开机率不佳

　　生猪养殖亏损持续扩大，突破200元/头。消费端对玉米价格支撑不足。饲料需求后续乏力。受生猪价格持续下行影响，养殖端持续亏损，自繁自养生猪亏损程度持续加深，养殖户补栏积极性低迷，能繁母猪产能淘汰进程持续。能繁母猪存栏下降导致未来生猪出栏量减少，抑制玉米饲料需求。

　　当前2017年小麦拍卖成交价在2400元/吨左右，加上成本，出库价格在2500元/吨左右，具备性价比，对玉米价格形成压制。

　　玉米淀粉加工企业利润弱修复。今年以来呈“先低位震荡、后阶段性回升、再回落趋稳”的特征。深加工企业开机率回升,但仍处低位。带动补库需求集中释放，深加工企业从2月中旬开始逐步补库，阶段性支撑玉米价格，但持续性存疑。

　　供需格局承压

　　玉米价格存回落风险

　　3月下旬至4月上旬，供应端，随着东北气温回升，“地趴粮”存储难度增加，基层入市粮将逐步增加，同时3~4月份进口谷物到货提速，市场供应增量显现;且小麦替代逐步增多，限制涨价空间。需求端，饲料企业采购意愿不足，深加工企业补库需求逐步收尾。外部风险若没有进一步发酵，则国内玉米价格存回落风险，也将压制小麦价格。