近期，国内玉米市场供增需弱，上方压力明确，但底部支撑坚实。预计短期价格震荡偏弱，大跌空间有限。

　　期现市场走弱 产区价格抗跌

　　3月26日至4月2日，国内玉米期现货价格如期下跌，产区玉米现货跌幅相对较小。销区跌幅明显大于产区。期现同步走弱，市场情绪由前期的看涨博弈逐步转向谨慎观望。

　　春耕生产在即 基层出货加快

　　气温回升叠加春耕临近，基层农户售粮变现、备耕意愿增强。截至4月2日，国内13个省份基层玉米销售进度为85%，周环比增加4个百分点，同比仍低4个百分点，增至近五年居中水平。国内售粮进度同比整体偏慢，表明基层余粮依然偏多。春耕在即，农户资金需求上升、积极出货，贸易商同样面临库存压力，出货意愿增强。

　　北方港口累库 南方港口分化

　　贸易商积极出货，但下游提货动力明显减弱，北方四港呈现“库存增、下海降”的背离局面。港口持续累库，表明粮权正从前期的“惜售待涨”转向部分贸易商被动出货。外贸玉米持续去库，说明低价进口玉米正不断分流国产玉米的饲用需求。

　　饲企需求疲软 替代供应加码

　　下游饲料环节需求持续疲软，成为压制玉米价格的重要因素。养殖利润严重挤压，叠加资金链紧张，饲料企业对高价玉米承接能力有限，采购意愿不强，多以维持安全库存或消化库存为主。

　　进入4月，政策端替代利空加速兑现。替代品批量供应，将进一步抑制国产玉米的饲用消费，对玉米价格形成直接压制。

　　深加工需求增 支撑力度有限

　　与饲料端的疲软不同，深加工环节因产品销量和利润可观，持续采购玉米，消耗量已增至近四年历史同期最高位。但从近五年同期看，库存处于最低水平，且深加工并非玉米消费主力，仅靠深加工补库难以扭转整体颓势，对玉米价格支撑有限。

　　综合分析，玉米市场面临供增需弱及政策替代压制。价格大幅下跌可能性不大。短期价格承压，预计将维持震荡偏弱态势。