一、本周市场观点：北方港口基差回归平水区间，供给端新增政策和小麦渠道压制价格，短期价格企稳后拉锯难免。利空情绪正在发酵，也正在给出期现两个市场的采购机会。上涨等待驱动，小麦市场更需先下手为强。

　　二、三座雄关扑面来，胜负未可知

　　1、关于糙米：1600万吨糙米供给确实对今年整体供销平衡产生倾斜影响，东北玉米结转压力不可避免。结转的优质玉米(亏损不卖、对2027有更高的利润预期)

　　这也意味着，今年北港可能出现2300元/吨以下的极端价格，5月出现概率约30%，7月概率约60%。也意味着，新战略采购机会的来临。

　　2、关于美伊局势与访华：美伊间的第三板斧未以预期的雷霆军事行动展开，而是采取全面封锁+挑衅推进策略。围而不攻实为上策，海峡通航只是时间问题，伊朗脱困难度日益加大。若等美伊冲突结束后再访华，或将带有耀武扬威的姿态。

　　3、关于天气：央视报告显示，五月厄尔尼诺预测基本确认，华北华中将出现高温与强降水(11-14日热感风、15-17日大雨)，东北夏季温度低于去年，降雨不稳定，局部存在灾害风险。

　　新作小麦总产量根据前期市场信息汇总，未出现大的增减产。质量方面，若形成一定霉病粒，短期抢收及质量下降将进一步压制玉米市场。湖北基层烘干下塔价2300-2350元/吨，为全国最便宜的饲料原料。绝对启动空间：长江区域2250-2300元(东北底价)+170元(运费)+50元(倒短)=不含扣价2470-2520元;河南区域2250-2300元(东北底价)-120元+270元(运费)=2400-2450元。

　　三、盘面数据：

　　1、持仓数据

　　2、仓单：玉米仓单大幅增加至8.7万手，05合约已交割4.25万手;

　　3、基差数据：本周出现年内最大基差-65，后修复至5元;

　　4、玉米淀粉价差：335

　　四、产业下游(钢联数据支持)

　　深加工：淀粉价格本周小幅下跌，企业微利运行，开机率维持高位，因原粮成本较低，持续生产导致产品累库。

　　2、生猪：①生猪养殖仍处于亏损，龙头集团场每头亏损即将收窄至200元以内。

　　②本周屠宰量开始下降，屠宰企业利润亏损，上游呈现挺价心态，下游需求持续偏弱。

　　③本周生猪价格综合指数为9.69元/公斤，较上周9.82元/公斤下降1.29%。区域来看：东北+1.16%，为唯一周环比上涨区域;华东跌幅最大(-3.21%)，华北(-1.80%)、华中(-1.52%)跌幅次之，华南(-0.20%)、西南(-0.53%)跌幅较小。仔猪方面：全国均价23.11元/公斤，较前一周上涨0.7%，同比仍大跌41.5%。浙江、上海、天津、山东、福建等18省上涨，贵州、广西、青海、重庆、甘肃等11省下跌;华北最高24.60元/公斤，华南最低21.78元/公斤。

　　3、白羽鸡：养殖端价格下行，利润收窄;屠宰端开机率及利润同步下降，产业链短期面临压力。