本周国内玉米市场利空逐步出清，期现货价格企稳窄幅震荡，市场情绪回暖。当前行情多空博弈明显，供应端粮商挺价托底市价，但需求端饲料替代、深加工检修导致采购乏力，行情上行受限。中长期市场暂无明确驱动，维持震荡等待方向，新季产区天气与长势为核心变量，7月下旬或迎来行情拐点。

　　01　盘面全景：全市场止跌企稳，波动区间收窄

　　本周国内玉米各环节价格波动收窄、整体企稳，市场情绪较前期明显修复，各主流价格区间如下：

　　华北深加工：企业收购价运行于2350-2450 元 / 吨区间，局部企业小幅调整，整体波动幅度有限;

　　北方港口：收购价稳定在2320-2330 元 / 吨窄幅波动，集港与出货节奏平稳;

　　期货盘面：连盘玉米主力合约围绕2300-2350 元区间整理，多空博弈激烈，未出现明确方向选择。

　　行情企稳主要得益于利空边际缓解：本周无新增进口玉米拍卖，定向稻谷投放节奏放缓，替代品供给冲击减弱，市场悲观情绪持续修复。

　　02　供应端：成本支撑挺价，贸易商进退两难

　　1. 持粮主体分化，挺价意愿形成底部支撑

　　供应端构成市价底部支撑，但暂无上行动力，市场持粮主体分化格局明显。

　　目前市场持粮主体主要分为两类，挺价逻辑差异显著：

　　中小贸易商：库存体量偏小，走货可维持合理利润，售粮压力小，操作灵活。

　　规模粮商 / 储备主体：库存、资金成本偏高，当前走货普遍亏损40-50元/吨，挺价意愿强烈，低价惜售。

　　2. 市场痛点凸显，行情上行缺乏动能

　　主体挺价托底市价，但行情上行乏力。叠加夏季高温高湿，高水分玉米存储风险攀升，发票问题压缩贸易利润，下游企业按需采购，市场整体成交清淡。

　　贸易商当前进退两难，建议结合自身库存体量、粮食品质分批灵活走货，规避夏季存储和集中售粮风险。

　　03　需求端：整体表现平淡，企业采购积极性不足

　　需求疲软是压制玉米价格的核心因素，饲料、深加工两大下游采购均偏保守，需求无明显增量。

　　1. 饲料需求：小麦替代持续，玉米用量占比回落

　　据饲料工业协会数据，5月全国工业饲料产量2890万吨，环比持平、同比增1.6%。其中配合饲料同比增长2.1%，浓缩、预混合饲料同比分别下降5.3%、14.6%。

　　饲料端玉米用量占比降至38.0%，环比下滑2.1个百分点，核心原因是小麦等替代品性价比优势显著，后续玉米替代比例或持续提升。

　　但受小麦品质不稳定、优质粮稀缺影响，饲企玉米库存维持安全水平，部分企业库存可达45天，优质玉米需求具备刚性支撑。

　　2. 深加工需求：采购节奏放缓，检修季临近

　　深加工需求同步走弱，稻谷酒精开拍后，多家主力企业已暂停玉米收购。叠加7月企业检修季临近，行业采购积极性低迷，难以拉动现货涨价。

　　04　新季变量：天气扰动生长，7月迎关键窗口期

　　1. 近期产区天气利弊并存

　　新季玉米长势与产区天气，是打破当前行情平衡的核心中长期变量。

　　6月中旬东北产区降水偏多，有效缓解前期旱情，但局部低洼地块土壤过湿、日照不足，不利于玉米苗期健壮生长。

　　2. 后续行情关键节点明确

　　未来10天东北仍多降雨，土壤墒情改善，但气温偏低或延缓作物生长，低洼地块渍涝风险犹存。

　　目前全国夏播粮食进度近七成，7月玉米将进入拔节关键生长期，产区天气变化将成为后续行情核心驱动，需重点跟踪。

　　05　行情总结与后市实操建议

　　1. 行情核心逻辑总结

　　整体来看，前期市场利空已基本消化，当前玉米行情处于震荡盘整、等待新驱动指引的稳态阶段。

　　短期视角：行情无明确方向，优质玉米刚性支撑较强、走势坚挺，劣质、高水分玉米售粮压力偏大，结构性分化延续。