6月玉米市场复盘：起色有限，差强人意

　　1.现货市场：5月底至6月中旬，价格上涨20元。

　　2.期货盘面：5月底至6月中旬，价格上涨30元。

　　二、2026年上半年玉米市场复盘：行情的快与慢

　　1.持仓量变化：从2025年12月5日峰值持仓240万手，降至当前的173万手，减少幅度达28%。

　　2.期现关系：在期现共振及宏观通胀背景下，市场预期不断强化，期货市场估值速度加快，现货市场主要跟随期货走势。五一节假日期间，期货盘面深度回调150元，现货市场回调90元。受全球农产品(5.670, 0.00, 0.00%)市场资金退潮影响，期货市场陷入低迷，交投重心回归现货市场，由现货主导后续行情发展。

　　三、7月玉米市场推演

　　①宏观地缘因素：地缘局势反复，市场情绪短期助推价格反弹。

　　②产业端供需：在整体供需紧平衡格局下，三季度采购补库呈现两种模式：

　　A.事件驱动型集中采购(占比20%)：将为期货盘面带来最后的套保机会。

　　B.滚动式采购推进(占比80%)：对价格底部形成支撑，预计底部区间在2280-2300元。后续需关注天气因素、新粮估值及新陈粮价格靠拢情况。

　　③09合约估值：上限预计在2370-2380元。

　　1.小麦市场：受终端需求疲软及发票问题影响，小麦市场出现卖粮难现象，市场临近关键转折点。

　　维持小麦整体略减产的判断，且小麦质量为近5年最差。这一情况利空近月合约，对远月合约形成支撑。

　　2.市场观点分歧：

　　空头思维：认为小麦价格将下跌，东北、华北玉米市场也将受到拖累，整体行情走弱。

　　多头思维：基于技术分析及产业情绪，认为市场存在上涨动力。

　　3.资金端动向：

　　①09合约：空头方面，国投期货大幅减持空单，国泰君安则大幅增加空单;多头方面，永安期货(12.970, 0.00, 0.00%)和广发期货大量增加空单头寸，申万期货持续大幅加多，中金期货在本周增加空单失败后，移仓11合约0.5万手。

　　②07合约：多空双方均有序减持头寸，未出现风险级持仓。银河期货为第一净空单持有机构(2万手)，中粮期货为第一净多单持有机构(1.9万手)，双方在07合约上展开激烈博弈。唯一增量资金来自国投期货加多。

　　四、下游产业需求分析

　　①生猪产业：09合约受强政策支撑，价格重新抬头。

　　②仔猪价格：全国仔猪均价为22.29元/公斤，环比下跌2.7%，同比下跌39.6%。仅海南、甘肃仔猪价格上涨，山东、陕西、天津、河南、福建等27个省份下跌。区域上，华北地区仔猪价格较高，为23.60元/公斤;东北地区较低，为21.60元/公斤。这表明仔猪市场需求疲软并非局部现象，而是全国性的普遍下跌。

　　③屠宰行业：市场成交低迷，企业利润为负。

　　④标肥价差：标猪与肥猪价差扩大0.7元/公斤。

　　⑤出栏体重：本周全国生猪平均交易体重为123.93公斤，环比下降0.35%，且各省份交易均重全线下滑，降幅有所扩大。随着肥标价差走阔，养殖端呈现“出小留大”的倾向。

　　2.玉米淀粉加工行业：基本面好于玉米市场。开机率处于高位，产品库存持续下降至去年9月水平，企业微利运营。

　　3.白羽鸡产业：回顾近十年历史数据，7月份白羽鸡苗价格整体多处于底部震荡区间。从历年月均价来看，除2019年受极端行情驱动，当月均价强势突破4.00元/羽外，其余年份价格普遍受到压制，多数维持在3.00元/羽以下。(数据来源：钢联)