8月11日，河南省启动2026年小麦最低收购价执行预案。托市启动不代表价格大涨，更多是政策底部支撑。小麦托市对玉米更多是间接影响。随着小麦托市政策落地，玉米近远月估值将有所调整，前期3个多月的下跌幅度和时间均较为充分。后期关注小麦收储量级、新季玉米产情。

　　8月11日，国家粮食和物资储备局发布，关于在河南省启动2026年小麦最低收购价执行预案的通知，自2026年8月11日起在河南省内符合条件的地区启动2026年小麦最低收购价执行预案。随着小麦最低收购价托市启动，预计后期小麦主产省尤其是河北、山东也有望陆续启动。这国内小麦自上市后持续阴跌的行情带来提振。

　　小麦最低收购价并非自动执行，需满足严格条件：执行期内(每年6月1日至9月30日)，以市为单位，当小麦到库收购价格持续3天最低收购价，经中储粮直属企业会同市级粮食和物资储备部门、农发行市级分行联合行文申请，报国家粮食和物资储备局批准后方可启动。在此次河南启动托市政策前，河南主流制粉企业收购价围绕托市价运行，部分区域已经跌破托市价。参考2025年托市收购的情况，预计后期小麦短期会有反弹行情，中期围绕托市价窄幅震荡。但值得注意的是，托市政策定位为"保成本、兜底线、稳预期"，而不是涨价的驱动，托市启动≠价格大涨，预计8-9月份预计小麦现货价格将在2380-2460元/吨区间窄幅震荡。

　　从5月份至8月初，玉米指数下跌近9%，从幅度和时间均较为充分。本轮下跌的导火索是超期陈化稻谷拍卖，导致多元供应压制期现价格大幅走弱，包括进口冲击、超期陈化稻谷、进口玉米拍卖、双向轮换、小麦替代等因素，但最核心的利空还是小麦尤其是萌动麦饲用替代。对于超期陈化稻谷，据了解，自5月底第一次投放以来，累计成交量不足300万吨，且上周成交率已经降至冰点，相比小麦饲用替代的规模而言，超期陈化稻谷的冲击明显较低。而双向轮换在7-8月份也显著下滑。从现货走势、基差、近远月价差、进口内外价差等角度来看，玉米市场弱现实、弱预期的格局在7月-8月上旬充分体现。

　　随着小麦托市政策落地，预计后期连盘玉米近远月期价估值将有所调整。前期C2611、C2701跌至东北新季种植成本，C2705按照合约最低2257的价格，也意味着明年二季度初玉米仍持续被小麦饲用替代压制。小麦托市对玉米的影响主要通过小麦-玉米价差和饲用替代渠道传导，属于间接影响。

　　综上，小麦托市政策落地，玉米近远月估值将有所调整，前期3个多月的下跌幅度和时间均较为充分。后期关注小麦收储量级、新季玉米产情。