就在美国当选总统特朗普即将上任之前，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)的农产品期市大举做多，一年多来首次转为看涨大豆，并且增加了在玉米期市的看涨押注。

　　过去几个月来，全球玉米供应紧张形势一直受到投资者的关注，而最近有迹象表明，本年度晚些时候大豆库存可能没有之前想象的那么充足。美国农业部1月10日发布月报，将2024年美国玉米和大豆产量显著向下修正，修正幅度远远高于分析师们的预期，这引发基金空头在CBOT大豆期市大举平仓。

　　美国商品期货交易委员会的持仓报告显示，截至2025年1月14日当周，投机基金在CBOT大豆期货及期权市场净买入了63,445手，这也是连续第四周净买入，使得净持仓从净空单28,612手转为净多单34,833手，标志着投机基金自2023年12月以来首次看涨大豆，也是去年5月份以来的最大单周净买入力度，其中七成为空头回补。受基金做多影响，当周芝加哥大豆期货上涨5%。不过在之后的几个交易日里，大豆期货下跌1.3%。尽管美国陈豆产量下调、阿根廷天气干旱，巴西大豆收获开始出现一些小问题，但是2024/25年度全球大豆产量和期末库存预计均将创下新高，这对大豆价格上涨构成主要挑战。

　　基金连续第四周增持玉米净多单，净多单创下近20个月新高

　　CFTC持仓数据显示，截至1月14日当周，投机基金在CBOT玉米期货及期权市场的净多单达到292,228手，比一周前增加了38,882手，这也是连续第四周净买入，使得净多单持仓创下2022年5月以来的最高水平。当周CBOT玉米期货上涨3.6%，并在随后三个交易日内又上涨2.1%，上周五突破每4.85美元，创下2023年12月中旬以来的最高水平。从基本面分析，和全球大豆库存预期创纪录不同的是，美国农业部预计2024/25年度全球玉米期末库存将降至十年来最低水平。

　　值得一提的是，CBOT玉米期货和期权市场的空盘量也在上周激增11%，超过237万手合约，创下2021年6月以来的最高水平，远高于历史同期平均水平。同期CBOT大豆期货和期权市场空盘量增长4%，达到105万手，创下2021年以来同期第二高点，不过比10月份创下的近期峰值减少近18%。

　　截至周一，天气预报好坏参半，阿根廷玉米和大豆产区急需降雨，交易商开始密切关注巴西大豆的初期收获情况。本周所有人的目光都将在关注周一宣誓就职的美国总统特朗普的关税贸易政策。由于周一特朗普没有宣布立即对中国加征关税，这令人期待这两个世界最大经济体的贸易关系有可能缓解。